欧元区似乎正处于另一场衰退之中，但对明年初公布的最终增长数据是否会出现正负号的担忧忽视了更大的前景。

好消息是，由20个国家组成的货币联盟将避免严重的经济收缩，这种收缩可能会给企业、家庭和银行带来多年的创伤。坏消息是，经济增长徘徊在零附近，几乎没有什么可以推动有意义的复苏。

经济逆风如此强劲，明年也将充满挑战，增长潜力的减弱表明，即使出现强劲反弹，欧元区的经济增速也难以超过1%。深层次的结构性问题意味着，未来几年，欧洲必然落后于大多数其他大型经济体。

周二的数据显示，欧元区7月至9月国内生产总值（GDP）较前三个月萎缩0.1%，如果第四季度像早期指标显示的那样表现疲弱，则表明经济衰退程度较浅。

但据路透社的一项调查显示，今年的经济增长基本持平，创纪录的高利率（通胀飙升的副产品）以及紧缩的预算支出将使明年的经济增长限制在0.6%。

包括欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩（Philip Lane）在内的乐观主义者表示，需求应该会复苏，因为工人们正在享受实际工资的反弹，这将提振信心。但劳动力市场仍然紧张，世界经济正在反弹，因此外部需求也可能更加健康。

其他人表示，几乎没有迹象表明欧洲央行所指望的那种信心反弹，理由是借贷成本高企阻碍了投资，劳动力市场走软，海外需求不及预期。

UniCredit 经济顾问埃里克·尼尔森（Erik Nielsen）表示：“欧洲经历了零增长的一年，现在正进入货币和财政政策都旨在遏制增长的一年。”“欧洲经济已经停滞了一年，（而且）2024年的货币和财政政策计划似乎接受了又一个亏损年的高可能性。”

欧洲的适龄劳动人口将会减少，而生产率的增长却很小。企业抱怨官僚主义日益增多，导致它们的竞争力下降，而欧元区融入经济联盟的进程却陷入停滞，几乎没有明显的政治意愿向前推进。

欧盟委员会目目前认为，欧盟的潜在增长率不到1.5%，到2027年将降至1.2%，低于本世纪初的2%-2.5%，主要原因是人口结构变化和效率提升疲软。

欧洲央行的莱恩（Lane）最近表示：“许多上世纪90年代的国家现在已经落后了。这不是进步，而是倒退。”“随着时间的推移，各种类型的改革被取消，各种类型的改革被解除。这是一个可以避免的乌龙球。”

欧洲适龄劳动人口的减少也可能伴随着一个怪癖。由于担心未来很难招到人，企业现在都在留住员工不放，导致劳动力市场更加紧张，潜在地推动了工资增长，削弱了生产率。

瑞银经济学家莱因哈德·克鲁斯（Reinhard Cluse）表示：“尽管成本压力和经济不确定性不断上升，合格劳动力的结构性短缺，再加上人口结构转型和技能不匹配，正促使企业囤积劳动力。

德国似乎是最大的拖累。它的能源密集型重工业依赖外部需求来实现增长，这使得该国对昂贵的能源和贸易紧张局势的新现实准备不足。目前，这个欧洲最大经济体的潜在增长率现在低于1%。

与此同时，欧盟各国政府正在努力就有助于塑造未来的更大问题达成共识。其中包括移民在缓解劳动力短缺方面应发挥什么作用，是否组建真正的银行业联盟，以及是否应该利用集中支出来解决27个国家集团的问题。