美银：衰退和信贷紧缩可能导致1万亿美元的公司债务违约

美国银行信贷策略师在一份报告中称，经济衰退和信贷紧缩的影响可能导致价值1万亿美元的企业债务最终违约。

Oleg Melentyev 周五在写给客户的信中称，“我们已经很长时间没有出现正常的信贷周期了。”他指的是1981年、2000年和2007年开始的信贷周期。这些周期被信贷环境的急剧收紧所颠覆，导致美国企业违约债务的三年期违约率飙升至15%左右。

Melentyev 表示，随着美国经济接近衰退，信贷紧缩，15%的企业债务违约率是一个“明显的风险”，尽管他认为即将到来的信贷紧缩可能没有大金融危机期间那么严重。

“我们认为有理由认为，下一个3年违约周期，无论何时开始，加起来应该是一个较低的峰值，”他表示。在经济全面衰退的情况下，这仍相当于8%的企业违约率，这可能导致9200亿美元的企业债务违约。

这在很大程度上是因为自硅谷银行倒闭以来，银行已经开始收紧信贷条件。近年来，美国的债务增长也有所回落，尽管美国银行的策略师们表示，本季度可能会出现温和的衰退，但官方尚未宣布“全面”衰退。

他补充表示：

“如果全面衰退在未来一两年内没有到来，这个周期将被推迟，但不会被取消。目前，我们仍然认为，在可预见的未来，温和/短期衰退比全面衰退更有可能出现。因此，我们认为损失的积累已经在以适度的速度进行，但它还没有达到我们所有信贷总额达到8%的起点。”

市场对未来经济衰退的前景越来越紧张，纽约联邦储备银行的美国经济衰退概率指数预测，经济衰退在2024年4月到来的可能性为68%。这种风险源于美联储在过去一年中大举加息以抑制通胀。

最近银行业的动荡加剧了这种风险，因为银行不得不承受债券投资组合的损失和存款的急剧外逃，从而收紧了新增贷款。