刚看到 ，特朗普表态，美伊停火协议已“谈妥”，仅需伊方签字，再给几天考虑时间。

接着，又看到他发帖，如果伊朗拒绝签署，明晚就要把伊朗炸个稀巴烂。

美军已经开始炸伊朗了，所谓「自卫式」打击（6月10日美东时间），目标包括南部雷达、防空系统、无人机指挥单元等。伊朗多地（班达尔阿巴斯、格什姆岛等地）传出爆炸声，伊朗革命卫队警告将“强力回应”，并宣布暂时关闭霍尔木兹海峡。

同时，我们看到的新闻是，黄金现货又跌了4.46%，报4070美元/盎司，今年的涨幅全部吐出来了。

很多诧异，不是说好「炮声一响，黄金万两么」的么？

黄金战乱时候避险，是以前的故事了，以前一打仗，黄金是硬通货，国家纸币只会通胀贬值完蛋。现在，有了法币的资本市场，黄金只是一个交易的资产，不是货币了。资产价值就要看流动性，也就是定价的那个美元，有没有泛滥，越泛滥，金价越高，如果紧缩了，加息了，美元指数上去了，黄金避险故事就不成立了。

美国5月CPI昨天公布，年率直接冲到4.2%，创三年新高，远超美联储2%的目标。非农就业数据好到超过预期。高利率这么久，美国经济没出现明显走弱。按这个情况，市场对美联储9月和12月加息的预期明显升温。

加息预期在压制了金价上升。市场觉得美联储可能不会那么快转向宽松。于是，美元走强、实际利率回升，这些因素都在对黄金形成压力。

战争还在继续，油价上涨推高通胀预期，但同时也强化了“美联储可能更鹰派”的判断。这个避险需求被“加息恐惧”部分抵消了。而且，黄金这些年，已经涨了很多，短期获利盘不少。一有风吹草动，容易出现获利了结。

还有一个因素，不容忽略，我们都知道，「石油美元」，美伊战争，霍尔木兹海峡被双重封锁，可是这个海峡占了能源运输的20%以上，造成了能源供应短缺，石油，石化原料，天然气都涨价了，这些都是美元定价的，这让需要依赖中东能源进口的各国对美元需求增加了。印度莫迪现在呼吁国民不要买黄金了，油价这么涨，买油的美元不够，美元荒了，这么买黄金，外储都要耗尽了。

如今，这波下跌让金价基本收回了今年以来的大部分涨幅——从1月份的高点算起，已经跌了超过20%，破位了，正式进入技术性熊市区域。

几天前，花旗（Citi）最新发布了一份关于黄金走势的报告，「金价可能扛不住了」。 

该报告指出，在美国就业数据强劲之后，黄金价格已跌破200日移动平均线，这是自2023年9月以来的首次。这一走势给近期黄金价格带来了明显压力。报告进一步明确，花旗已下调未来三个月的黄金价格预测，将目标价从每盎司4300美元下调至4000美元。

如今，已经跌到了4000美元附近。 

花旗认为，要让金价维持在目前这个高位，全球每年需要约9000亿美元的实物黄金购买需求（包括ETF、实物条块、投资性需求等）。但目前实际流入规模大概在7000亿美元左右。更关键的是，即使是7000亿美元这个数字，也已经是过去十几年（2010-2024年）历史平均水平（2500-4000亿）的两倍。

花旗警告，如果需求进一步回落（比如中东局势导致部分资金观望），金价就很难守住当前水平，存在明显下行压力。花旗的意思是，如今黄金更像一个需要持续巨额资金“供养”的资产。一旦资金流入速度放缓，价格就容易调整。

Citi整体对2026年金价偏谨慎/中性偏空。

他们认为部分支撑金价的地缘和风险因素在2026年可能减弱。花旗研究曾讨论过一种情景：若2026年风险因素明显减弱，金价有可能在下半年回落至2500-2700美元附近。这是花旗研究（Citi Research）的全球大宗商品主管 Max Layton 在2025年6月左右的访谈和报告中提到的。

最新的报告，花旗指出，短期内黄金价格面临的下行风险更大，主要原因是美国经济数据强劲，对货币政策预期产生持续影响。