近日，中东地区局势风云突变，再度成为全球焦点。据央视新闻报道，6 月 14 日，伊朗南部布什尔省的两家炼油厂 —— 南帕尔斯炼油厂和法杰尔・贾姆炼油厂，不幸遭受以色列空袭。其中，南帕尔斯炼油厂第 14 期项目设施发生爆炸起火，现场一片狼藉，这无疑给伊朗的能源产业带来了沉重打击。

消息一经传出，国际市场瞬间陷入紧张氛围，油价走势变得愈发扑朔迷离。摩根大通大宗商品分析师 Natasha Kaneva 迅速发布最新报告，指出仅仅在一天之内，该行对 “最坏情景”（即霍尔木兹海峡封闭，油价指数级飙升）的概率预测，便从 7% 急剧跃升至 17%，翻了一倍还多。这一数据的大幅变动，犹如一颗重磅炸弹，加剧了市场对油价大幅波动的恐慌情绪。

Kaneva 进一步指出，当前地缘政治溢价已经比其模型推导的 66 美元公允价值高出 10 美元，从侧面反映出最坏情况发生的概率已达 17%。华尔街见闻此前也曾提及，在摩根大通设定的 “最坏情景” 下，油价反应将从线性转为指数级，供应影响范围可能远超伊朗石油出口减少 210 万桶 / 日，极有可能推动油价一路飙升至 120 - 130 美元。这一预测，让全球能源市场从业者忧心忡忡，仿佛头顶悬着一把达摩克利斯之剑。

在这一系列事件中，霍尔木兹海峡成为了各方关注的核心焦点。作为全球 20% 石油供应的咽喉要道，其战略地位不言而喻。一旦海峡出现任何状况，全球石油供应链都将遭受重创。Natasha Kaneva 坦言，她心中的 “舒适区间” 仍维持在 60 - 65 美元 / 桶。因为一旦能源价格持续高企，很可能重新点燃通胀之火，使美国数月来消费者价格降温的趋势发生逆转，这显然与特朗普竞选时 “迅速击败通胀、降低物价、激发爆炸性经济增长” 的承诺背道而驰。她分析认为，若地缘政治政策进一步推高油价，特朗普出于维护国内经济稳定和选民信心的考虑，或将优先采取措施维持低能源价格。

不过，Kaneva 也指出，虽然需要考虑伊朗可能采取的报复行动，但从历史经验来看，霍尔木兹海峡被关闭的风险实际上非常低，毕竟这种情况从未发生过。然而，市场的担忧并未因此消散。德意志银行能源分析师 Hsueh 在其报告中，详细概述了三种可能导致供应中断的途径，并且指出，每一种途径都足以将布伦特原油价格推向 100 美元以上。同时，Hsueh 已经预设，在年底前伊朗石油出口和产量将出现中等程度减少，降幅约为 40 万桶 / 日（-25%）。但他也承认，最坏情况可能会导致伊朗石油产量急剧下降。

对于霍尔木兹海峡封闭这一极端情景，Hsueh 同样认为，鉴于此类封锁对全球经济的重大影响，伊朗大概率会将其作为最后手段，只有在面临极端情况时才会考虑。

他补充称，尽管海峡关闭被视为伊朗的 “最后手段”，但当前局势充满不确定性，以色列后续行动、伊朗报复强度以及美国介入程度等因素，都可能使这一风险逐渐逼近现实。Hsueh 还引用了 2018 年美国海军退役上将 James Stavridis 的估计，若海峡关闭，重启可能需要数周至两个月的时间，在此期间，全球能源市场将陷入混乱，油价也将面临前所未有的波动。

从当前市场定价来看，布伦特期货价格曲线显示，市场仅部分计价了中等程度的风险情景，尚未完全反映出霍尔木兹海峡关闭的可能性。德银表示，市场定位对最坏情景的准备明显不足，若冲突持续升级，周一开盘时油价可能会出现剧烈波动。与此同时，黄金作为传统避险资产，已经显现出上涨潜力，而大宗商品交易顾问（CTA）也正密切关注油价突破趋势线的机会，准备在市场波动中寻找投资契机。

展望今年和明年，美国经济在中东局势升级以及油价波动的影响下，前景愈发不容乐观。今年，美国经济增长步伐可能因能源成本上升、通胀压力加剧以及消费者信心受挫而进一步放缓。即使部分政策有所调整，通胀也难以在短期内得到有效控制，消费者支出谨慎的态势将持续存在。进入明年，如果中东局势得不到缓解，油价持续高位运行甚至进一步上涨，美国企业经营成本将大幅增加，部分行业可能不得不削减成本、减少投资，甚至出现大规模裁员潮，经济衰退风险将显著提升。只有当国际社会共同努力，促使中东地区局势尽快恢复稳定，合理调整能源政策，刺激消费与投资，美国经济才有望逐渐摆脱困境，重回稳定增长轨道。