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流动的沙
本文来自 币海财经bihai123.com国际局势风起云涌，能源、粮食等大宗商品价格高企，通胀高烧难退，全球流动性急速转向，引发全球经济、金融市场持续震荡。
在疫情导致的供应链混乱、俄乌冲突等因素的助推下，大宗商品从2021年开始开启了一轮“超级周期”。
但自6月的暴跌开始，大宗商品的各个板块均呈现疲软态势，加上明年经济前景仍然不明，投资者对于其未来走势尤其悲观。
2022年即将过去，2023年又快步到来，大宗商品是否会在明年迎来新一轮的资本支出周期？
黄金暂时回暖 未来仍具有不确定性
回望今年黄金价格走势，一季度国际金价短期大幅上涨，黄金需求走高。今年3月初黄金价格一度短暂站上2000美元上方，主要是当时环境比较特殊，美国等经济体流动性超宽松，海外通胀持续走高，这种情况下实际利率是很低的，美元弱势，尤其是地缘政治冲突等极端因素导致黄金飙升。
此后三月份开始，美联储开启加息周期。国际黄金主要以美元计价，美元指数走强令金价承压，而对美国利率上升的预期也会削弱黄金的吸引力，二、三季度国际金价疲软。尽管国际黄金价格较大幅度下跌，但全球央行对黄金的热情不减反增，年初至今的净购买量提升至673吨，高于1967年以来的所有年度总量。
世界黄金协会数据显示，2022年第三季度各国央行购金量猛增至近400吨（环比增长115%），创下2000年以来最大的央行单季购金量，几乎是上一个最高纪录——2018年第三季度（241吨）的两倍，并实现连续第八个季度净购入，使年初至今的购金总量提升至673吨，高于1967年以来的所有全年总量。
对于投资者来讲，黄金是对股票、债券和基于多种资产投资组合的补充。从历史上看，黄金作为一种财富储备手段和应对系统性风险、货币贬值以及通货膨胀的对冲工具，提高了投资组合的风险调整回报，并具有高度流动性。
在经历过二、三季度的下跌后，四季度黄金价格回暖。黄金今年累计仅微跌0.7%，自11月3日底部以来，Comex 黄金已经从每盎司1 600美元附近，升至近日的每盎司1 800美元附近。在美元走弱和经济衰退的背景下，金价在2023年的前景相对乐观。
虽然美联储释放加息节奏放缓的信号，导致整个金融环境有所宽松，近期无风险利率回落，对黄金短期走势形成一定的支撑，但投资者对于金价未来走势仍需理性对待。
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粮食危机迭起 全球饥饿状况正在加剧
随着新冠疫情进入第三个年头，全球多个领域的发展出现了停滞甚至倒退。数据显示，2021年，全球饥饿人口数量在7.02亿至8.28亿之间，全球严重粮食不安全人口比例已从2020年的10.9%大幅增至2021年的11.7%。
在粮食贸易方面，多种因素致使粮食价格在过去三年中急剧上涨。数据显示，在经历了2016年至2019年的稳定期之后，国际粮价于2020年下半年快速飙升，受高粮价影响的国家比例从2019年的16%急剧上升到了2020年的47%。
另一方面，全球范围内，粮食的损耗仍在加剧。据估计，全球粮食在农场收获后以及在运输、储存、批发和加工各环节的损耗比例为13.3%，这一数据在2016年为13%。
联合国粮农组织最新发布的数据显示，11月全球食品价格指数为135.7点，连续第8个月下跌。总体看，目前国际粮价，尤其是小麦价格，已经跌回一年前的水平，比2022年的高点下跌了40%以上。加之土耳其、俄罗斯、乌克兰三国近期商谈更新黑海粮食协议的可能性，以及中国、俄罗斯粮食产量丰收，人们对国际粮价的未来走势有了乐观情绪。
俄乌冲突爆发后，有着“欧洲粮仓”之称的乌克兰粮食出口中断了近6个月。今年7月，联合国和土耳其共同与俄乌达成黑海粮食协议。乌克兰得以恢复在黑海地区的粮食出口，俄食品和化肥的出口也会得到保障。
不过俄罗斯外交部副部长谢尔盖·韦尔希宁12月12日表示，协议首要确保的是亚洲、非洲和南美洲最贫困国家的粮食安全，但目前的数据并不能证实这些粮食被运往最贫困的国家。
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能源危机下的2022年：阴霾重重，困局难解
新年的钟声即将敲响，回望这即将过去的2022年，能源市场充满了戏剧性的变化。
受俄乌冲突、新冠疫情、碳达峰碳中和行动、极端天气频发等因素的叠加影响，全球能源供需严重失衡，能源市场急剧震荡，能源价格大幅飙升，特别是欧洲天然气和全球煤炭价格屡创历史新高，对全球能源和经济的稳定构成了严重威胁。
3月初，受俄乌冲突的影响，国际市场对能源供应紧缺的预期有所上升，带动欧洲天然气、煤炭、石油价格大幅上涨。从3月到8月，随着俄罗斯对欧洲天然气供应的逐渐减少，欧洲对煤炭的需求开始激增，导致欧洲天然气价格创历史峰值，煤炭价格也持续高位运行。
从9月到11月初，一方面欧洲天然气储备率稳步增加，另一方面高昂的天然气价格和欧洲入秋后罕见的高温天气抑制了消费需求，导致天然气价格大幅下降。同时，煤炭价格也在库存充足和需求放缓的作用下，回落至乌克兰危机之前的水平。
从11月下旬至今，受欧洲气温急剧转冷的影响，供暖需求不断增加，天然气和煤炭价格再度上涨。此外，由于欧洲天然气价格和电力价格直接挂钩，导致欧洲今年电力价格不断创历史新高。
欧盟对俄实施多轮制裁，反噬作用让欧洲陷入能源困局。截至2022年12月，欧盟对俄共实施九轮制裁，涉及能源的主要包括禁止进口俄煤炭和其他固体化石燃料、禁止进口俄原油和精炼石油产品、对俄海运出口石油设置60美元/桶的价格上限等。
作为反制措施，俄罗斯对欧天然气出口已削减80%，并明确表示不会向签署价格上限的任何国家和组织出售石油。根据IEA数据，2021年欧盟从俄罗斯进口天然气1550亿立方米，每天从俄罗斯进口220万桶原油和120万桶成品油。如此巨大的供应削减，令欧盟短期难以找到替代供应商。多方战略博弈引发欧洲能源供需错配。
2022年，除欧盟外，美国、英国、加拿大等西方国家对俄也实施了能源制裁，导致作为世界第一大天然气出口国和第二大石油出口国的俄罗斯，油气出口大幅下降，给全球能源市场带来前所未有的压力，进一步加剧欧洲能源供给受限。
欧盟激进的绿色转型政策不但没有摆脱对俄能源依赖，反而加剧了能源转型与能源安全之间的矛盾。一旦俄欧关系破裂，欧盟能源安全将面临极大冲击。
当地时间12月12日，国际能源署向欧盟发出警告称，尽管能源困境暂时有所缓解，但欧盟明年的能源危机可能进一步加剧，届时或将面临约300亿立方米的天然气缺口。
国际能源署执行干事法提赫·比罗尔在与欧盟委员会主席冯德莱恩就此联合召开的记者会上说，尽管欧盟采取了多项措施暂时缓解了天然气短缺问题，但能源困境尚未结束，明年欧盟可能继续面临能源危机，甚至形势比今年更严峻。
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