纽约商品交易所原油期货连续合约在2022年3月达到130.50美元。8月份延期交货的原油现货溢价或价格下跌导致3月份的高点112.43美元。6月14日，8月合约价曾达到120.88美元的峰值，随后开始下跌。

从图表上看，附近期货6月28日在112美元附近，自6月中旬以来屡创新高，屡创新低。

能源供应担忧依然存在——数据问题

地缘政治紧张局势和美国能源政策的急剧转变为世界带来了供应问题，世界能源继续依赖化石燃料。石油、天然气和煤炭价格有所回落，但仍处于多年高位。

美国现在正处于高油价的驾驶高峰季节。6月份，汽油和馏分油的炼油利润率达到创纪录高位。石油产品的需求依然强劲，而俄乌战争、制裁和报复则对供应造成压力。

鉴于美国政府对能源行业的诋毁和更环保的政策路径，美国能源生产商几乎或根本没有增加产量的动力。与此同时，替代能源和可再生能源是一个几十年的过程，传统能源仍然是主要的能源来源。

美国能源部(US Energy Department)在报告每周原油和产品库存方面存在问题。在2022年6月27日的一份新闻稿中，EIA表示，它“发现了电压不正常，导致我们的两个主要处理服务器的硬件故障。这个问题阻止了我们上周处理和发布几份报告，不幸的是，它将继续影响我们本周发布数据的能力。”库存数据的缺乏是前所未有的。人们一定想知道，这些失败是否可能是俄罗斯或其他黑客活动的结果，这将是对美国的攻击或警告。考虑到美国和欧洲在乌克兰对抗俄罗斯的战争中对乌克兰的支持，硬件问题出现的时机有点意外。

自2020年4月以来的趋势仍然非常乐观

尽管原油价格在每桶112美元附近处于短期看空趋势，但长期看多的前景仍未改变。

该图显示了自2020年4月低点以来的看涨价格路径，当时原油价格跌至每桶负40美元以下，因为即将到期的合约持有者没有地方储存这种能源大宗商品。

滞胀让预测变得困难

消费者价格和生产者价格已升至40多年来的最高水平，导致美国央行加息并缩减资产负债表。加息扼杀了经济增长，美国股市在2022年的高点和低点不断走低。美国30年期国债期货在6月份跌至132-04，为2014年4月以来的最低水平。

欧洲央行已经明确表示，它打算使用所有可以使用的工具来对抗通胀，即使这会引发衰退。美国GDP在第一季度收缩，2022年第二季度可能也会收缩。连续两个季度的收缩是经济衰退的必要条件。与此同时，美国股市的走势已经昭示着经济衰退正在发生。高通胀和衰退是滞胀的因素，这是一种具有挑战性的经济野兽。央行几乎没有什么工具来应对滞胀环境。

供应方面的问题仍将继续，应该会导致低点进一步走高

央行的工具可以影响经济的需求侧。然而，处理供应方面的问题通常需要一种不同的方法。乌克兰战争和美国的能源政策继续对供应造成严重破坏，并影响到经济的其他领域。能源是所有商品和服务的关键投入。原油、天然气和煤炭已经成为俄罗斯对抗北约和西方的有效工具。

对于俄罗斯人来说，原油是一种关键的武器，因为他们试图报复并破坏美国和欧洲经济的稳定。美国SPR的发布并未将油价推至每桶100美元以下。随着俄罗斯收紧对欧洲供应的控制，我们可能会在2022/2023年冬季看到供应短缺。

能源危机将继续加剧全球通胀压力。美联储的强硬货币政策对解决传统能源价格高企的问题收效甚微。预计在未来的几个月里，原油市场的低点和高点将持续上升。由衰退压力引起的修正和下跌可能是一个黄金买入机会。原油继续为世界提供动力，这一点在2022年或未来几年都不会改变。虽然替代能源和可再生能源是未来，但石油仍然是当前的关键。