摩根大通警告若关税落地，美国必将陷入衰退

摩根大通表示，与美国经济密切相关的股票板块走势显示，经济衰退概率已飙升至近 80%。不过，信贷投资者虽面临资金压力加剧威胁，却仍较为乐观。

根据摩根大通基于市场的经济衰退指标组合，专注小盘股的罗素 2000 指数在近期抛售潮中遭受重创。目前，市场预计经济衰退可能性为 79%。其他资产类别也发出警报：标准普尔 500 指数显示经济衰退可能性为 62%，基本金属市场预计为 68%，五年期美国国债市场预计为 54%。相比之下，投资级信贷市场预计经济衰退概率仅为 25%，但这一数字仍高于去年 11 月的零概率。

摩根大通策略师尼古拉奥斯・帕尼吉尔佐格鲁表示：“罗素 2000 指数作为更具周期性的指数，应包含更多有关美国经济周期状况的信息。目前，市场预计出现一般性经济衰退的可能性几乎高达 80%，预计出现温和衰退的可能性几乎为 100%。”

随着基金经理和企业高管努力应对特朗普总统不断升级的贸易战引发的市场波动，经济前景愈发黯淡。周二，白宫表示将对中国加征 104% 的关税后，股市扭转了原本有望成为 2022 年以来最大涨幅的走势。标准普尔 500 指数下跌近 3%，徘徊在熊市边缘。

摩根大通通过比较各类资产在经济衰退前的峰值和经济收缩期间的谷底，计算经济衰退可能性。对于股市而言，一个乐观因素是，市场悲观情绪已导致股市市值蒸发数万亿美元，这可能为因经济或政策利好消息推动的反弹降低了门槛。

另一方面，企业债券市场尚未充分反映出经济衰退可能性飙升的情况。如果贸易战升级，信贷紧缩将给更广泛的金融体系带来压力，收紧流动性，并可能导致企业破产。

自上周关税宣布导致信贷市场暴跌以来，美国高等级企业债券市场周二首次重新开盘。

帕尼吉尔佐格鲁表示：“企业基本面非常强劲，这让信贷投资者即使在国内生产总值增长疲软的情况下，也对信贷周期的出现持怀疑态度。从历史上看，信贷市场在大多数时候的判断都是正确的。”

经济学家们普遍提高了对经济衰退可能性的预期。在 4 月 2 - 3 日接受彭博社调查的预测者中，约 92% 的人表示，全面加征关税增加了美国未来 12 个月经济衰退的风险。

由布鲁斯・卡斯曼领导的摩根大通经济学家团队上周将全球经济衰退概率上调至 60%。该银行的首席美国经济学家迈克尔・费罗利预计，实际 GDP 增长率将从之前的 1.3% 降至 - 0.3%。