上周，美股经历了「黑色星期四」，当天收盘，道指重挫1861.82点，跌幅6.9％；标普500下跌5.9％；纳指下跌5.3％。

鉴于《美股遭遇3月以来最差一天》，不少人认为《「黑色星期四」是美股反弹的终结》，但根据摩根大通周五的一份报告，周四的大幅抛售反而帮助股市「重新恢复」了牛市势头，从中长期来看，全球股市可能会从目前的水平上涨47%。

在分析道指暴跌近2000点的原因时，摩根大通将其归咎于上周的美联储决议，因为央行并没有宣布什么新的政策措施。另一方面，投资者在期望的是步伐加快的量化宽松政策，因为如果没有美联储的进一步刺激，金融状况可能会收紧。

尽管跌得很惨，但摩根大通认为，最近的抛售是健康的，有助于消除市场中正在积聚的部分泡沫。摩根大通说的泡沫，可能指的是散户交易激增，以及投资者对赫兹（Hertz）和尼古拉汽车（Nikola Motor）等高风险股票的兴趣高涨。

5月才申请破产保护的赫兹被指破产也疯狂，它在上周五获批发行价值10亿美元股票，其股价在6月13日收盘时大涨37.38%，市值超4亿美元，已回到申请破产前的水平；而6月4日才在纳斯达克上市的尼古拉，虽然一辆车都还没交付，股价却大幅飙升，市值已经高达130亿美元。

考虑到过去部分超额清算的情况，我们认为股票定价的背景将重新确立，牛市势头将重新恢复活力。

除此之外，摩根大通还表示，因为非银行投资者（家庭、企业、养老金等）在股票、债券和现金上的配置比例目前只有40%，不仅仍低于历史平均水平，也远低于2018年初49%的高点，所以「仍指向中长期股市有很大的上升空间。」

低利率加上美联储增加的流动性，股权配置比例最终会回升到2018年49%的高点。而要实现这一点，「需要全球股市从现在起上涨47%」。