地缘风险溢价快速消退，通胀预期随之降温，10年期美债收益率下行6个基点，美股道琼斯与标普500指数同步刷新历史收盘纪录，市场在短短数个交易日完成剧烈情绪反转。

美国财长贝森特释放关键信号，称美伊双方有望在近两天达成协议、重新开放霍尔木兹海峡，这一消息直接点燃风险资产情绪，原油价格大幅回落，资金迅速回流股市，形成一轮典型的风险偏好修复行情。

但不少交易员保持警惕，本轮从恐慌抛售到满仓追涨的切换节奏过快，短期反弹的可持续性存疑，多重结构性风险并未随外交消息一并消失。

行情主线由霍尔木兹海峡的外交进展主导。美东时间周二，市场传来重磅外交信号，伊朗主动调整谈判立场，放弃了此前对霍尔木兹海峡双向航运全面管控的强硬诉求，形成全新谈判方案，由伊朗全权负责驶入海峡船舶的航行管理工作，同时保留对驶出船舶的监督与应急干预权限。

不仅如此，伊朗首次松口，允许英法、荷兰、比利时等无直接对伊军事行动的欧洲国家参与航道排雷作业，全力保障海峡航运安全。卡塔尔方面证实，多国已拟定协议草案并传阅磋商，外交解决冲突的进程持续推进。

美国财政部长贝森特高调表态，美伊有望在一两天内正式达成重开霍尔木兹海峡的协议，国务卿鲁比奥也确认谈判已取得实质性进展，多重利好直接将市场协议落地概率推升至80%以上。

地缘风险的快速出清，直接引爆大宗商品与利率市场巨变。国际油价应声大幅回落，WTI原油单日暴跌5.8%，跌至每桶75.72美元，布伦特原油更是跌破80美元关键关口。

油价的深度回调，有效缓解了市场持续紧绷的通胀担忧，富国银行分析指出，霍尔木兹海峡通航常态化的预期，将修复全球石油供应链，大幅对冲能源通胀压力，但同时提醒市场，通胀回落具备滞后性与粘性，难以在短期内彻底回归合理区间。

能源交易市场心态也发生根本性转变，交易员不再逢低布局多头，转而逢高兑现风险溢价，市场博弈逻辑彻底切换。受通胀降温预期提振，美债市场全线走强，10年期美债收益率下行6个基点至4.62%，收益率曲线整体平稳下移，为权益市场上涨提供了宽松的流动性环境。

流动性宽松叠加地缘风险解除、AI 财报超预期，美股迎来史诗级开门红，三大指数全线创下历史纪录。道指大涨1.71%，首次成功站稳54000点上方；标普500指数上涨1.79%，突破7736点高位；纳指单日狂飙3.3%，创下近三个月最大单日涨幅。

本轮反弹力度极为迅猛，美股仅用五个交易日，就从近一个月低位强势反弹至历史新高，完成了从恐慌出逃到满仓追涨的极致切换。

AI 产业业绩兑现成为行情核心支撑，AI 软件龙头 Palantir 交出炸裂财报，季度营收同比暴增93%，美国商业收入涨幅高达149%，亮眼业绩推动其股价单日暴涨29.5%，创下近两年最大涨幅，带动 AI 软件、半导体全产业链共振走强。

工业龙头卡特彼勒同样超预期发力，依托全球AI数据中心建设热潮，发电设备与工程机械需求持续攀升，公司上调全年营收指引，股价大涨5.6%，印证实体经济与AI新产业的双向复苏。

美股科技板块整体强势拉升，四大科技巨头四天累计涨幅接近10%，英伟达、苹果、特斯拉、微软悉数收涨，英伟达市值再度突破5万亿美元。

芯片赛道迎来报复性反弹，此前7月该板块暴跌20.6%，而本轮费城半导体指数单日暴涨6.6%，实现连续四日连涨，光通信、存储、芯片设计细分赛道全面爆发，迈威尔科技、Coherent涨幅超12%，英特尔、闪迪大涨超10%，美光科技、SK 海力士、AMD 等核心标的集体走高。

不过市场结构性分化愈发明显，并非所有赛道同步走强，部分热门标的财报落地后出现大幅回调，SpaceX 上市首份财报营收大增92%，星链业务盈利亮眼，但 AI 业务支出超预期，股价盘后大跌超6%。

AMD 二季度营收、利润双双超预期，但三季度业绩指引不及激进资金预期，股价大跌超8%；医药龙头诺和诺德也因业绩展望未达市场预期，股价回落6%。

中概股表现相对平淡，纳斯达克金龙中国指数小幅收跌0.2%，个股涨跌分化，阿里小幅上涨，小鹏、新东方、哔哩哔哩等标的有所回调。

欧洲市场同步跟随走强，多国股指刷新收盘历史新高，欧元区蓝筹指数、德国、法国、西班牙股市全线走高，意大利银行板块、半导体龙头阿斯麦领涨欧洲市场。

美国最新出炉的宏观经济数据，进一步丰富了市场博弈逻辑。6月 JOLTS 职位空缺数据超预期回落，从754万降至736万，就业市场降温信号明显，叠加油价下行缓解通胀压力，短期大幅削弱了美联储激进加息的预期。

但市场对美联储货币政策路径仍未形成共识，美联储内部分歧持续存在，多名官员表态不排除后续加息，认为中东地缘波动、AI 产业大规模资本开支仍暗藏通胀上行风险。

费城联储行长明确表态保持政策开放态度，核心通胀走势将决定后续加息与否。目前利率期货仅定价年内一次加息，本周五即将公布的非农就业数据，将成为左右美联储政策、颠覆当前市场情绪的关键节点。

汇市与大宗商品市场整体平稳，美元指数持稳震荡，日元高位小幅回落，现货黄金冲高回落未能站稳4100美元，尾盘收于4055美元，比特币稳定在64000美元上方。

与此同时，全球金融市场仍暗藏诸多不可忽视的隐性风险。美日联合干预日元汇率的效果持续消退，日本10年期国债拍卖遭遇惨淡需求，收益率逼近2.90%风险警戒线，凸显市场对日本央行宽松政策的不满，若日本央行迟迟不启动加息，全球债市或将迎来新一轮抛售压力。

美国财长罕见采用抛售欧元、扩容美元流动性工具的方式稳定日元，避免日本抛售美债冲击市场，但这种非常规干预治标不治本，逾万亿美元日元套息交易的平仓风险依旧悬而未决。

当前欧美央行普遍选择观望，依靠市场自发调整收紧金融条件，但分析师警示，一旦能源通胀二次反弹，央行或将被迫采取更激进的紧缩政策。

大宗商品市场冷热分化加剧，欧佩克7月原油产量环比回升但仍低于战前水平，而铁矿石价格跌至一年新低，供需失衡格局持续拖累大宗商品走势。

此外，中美科技博弈持续升级，美国拟出台新规限制中国 AI 核心光模块设备进口，该器件是 AI 数据中心高速传输的核心组件，美方希望年内落地，规则仍存在修改或搁置空间，中国驻美大使馆敦促美方停止不合理限制并保留必要反制手段。

国内市场方面，楼市呈现结构性回暖，北京、上海二手房连续五个月同比增长，上海豪宅再现开盘日光，新房环比走弱、同比分化。

人民币在大宗商品结算领域稳步推进，摩根大通数据显示人民币结算占中国货物贸易比例升至历史新高，但更可能是多极化格局下份额提升，而非简单替代美元。药明康德凭借 GLP-1 赛道红利获得券商大幅上调目标价，盈利改善预期得到强化。