灰度（Grayscale）计划正式推出以太坊和 Solana 产品质押奖励的定期现金分配机制，尽管拟议的变更对 ETHE 和 GSOL 的影响有所不同。

根据7月17日提交的 ETHE 和 GSOL 单独招股说明书补充文件，灰度计划于2026年8月7日左右修改基金的信托协议。修订后的协议将要求质押奖励至少每季度兑换成现金，并将净收益分配给股东。与运营和促进质押计划相关的费用将在支付前扣除。

灰度尚未公布固定的分配金额、记录日期或支付日期。这些细节将取决于每个周期获得的收益以及基金产生的费用。

与此同时，摩根士丹利旗下的 E*TRADE 正在扩大符合条件的美国客户对 ETH 和 SOL 的现货交易权限。E*TRADE 通过经纪账户提供直接的价格敞口，而 ETHE 和 GSOL 则可能为股东提供一条单独的途径，以获取质押奖励产生的现金。

拟议的措辞与美国国税局2025-31号收入程序非常相似，该程序为参与质押的合格数字资产投资信托创建了一个税收安全港。

其中一项条件要求净质押奖励必须以实物形式发放，或兑换成现金并至少每季度支付给股东。现有信托基金被给予自2025年11月10日起的九个月时间来修改其章程文件。

计划于8月7日生效的日期正处于过渡期内。灰度公司仍可更频繁地付款，但拟议的协议将规定最低付款频率。ETHE 已经出售质押奖励并将收益分配给股东，因此该修正案将使现有做法正式化，而不是首次引入这种做法。

该基金的首次分配涵盖了2025年10月6日至12月31日期间获得的收益。灰度于2026年1月6日支付了9397326美元，相当于每股0.083178美元。

ETHE 最新官方季度报告中列出的五项分红总额为19250030美元，合计每股0.177269美元。这些数字仅涵盖截至5月6日已确认的付款。它们不应被视为2026年的完整总额，也不应用作未来几个季度的保证基准。

GSOL 目前的框架赋予灰度一定的自由裁量权，可以将质押奖励保留在信托内部，向股东分配 SOL 或现金，或者将这些方法结合起来。

基金保留的收益会增加其法定缴款余额，并可能提高每股所代表的金额。根据拟议的修正案，相关收益将定期出售，并在扣除费用后以现金形式分配。

这意味着股东将通过定期分红获得收益，而不是主要依赖信托基金内累积的奖励性 SOL。出售奖励也意味着这部分收益将不再继续投资，从而无法与其他基金持仓一起增值。

ETHE 最新季度报告显示，其年度赞助费为信托适用资产价值的2.5% 。报告还指出，截至报告发布时，赞助方、托管方和质押服务提供商共计获得了质押总对价的 23% 。

GSOL 于6月25日提交的文件将其年度赞助商费用从0.35%降至0.19%，并将赞助商的质押费用从总质押对价的23%降至7%。这些百分比并非对股东最终收益的预测。最终分配方案还将取决于各基金的资产质押比例、产生的奖励以及 ETH 或 SOL 兑换成美元的价格。

官方以太坊质押启动平台显示，7月20日的质押年化收益率为2.65%。该平台还报告称，共有38383163个 ETH 在887710个验证者之间进行了质押。

这是网络层面的验证者收益率，并非以太坊预期的股东收益率。该基金未必会质押其持有的所有以太坊，而且其分配收益会扣除文件中所述的各项费用。

以太坊验证者通过提议和证明区块获得共识奖励。区块提议者还可以获得优先手续费以及与最大可提取价值（MEV）相关的收益。以太坊的基础交易手续费会被销毁，不应计入质押收益。

截至7月20日， Solana 的官方质押文档中没有显示任何全网平均年收益率（APY）。文档解释说，年化收益率每个周期都会变化，每个周期大约持续两天。最终结果取决于网络通胀率、活跃质押量、验证者性能和验证者佣金。

建议的5.6%至6.0%的范围可能与个别验证者或外部平台显示的估计值相似，但不应将其作为7月20日 Solana 的官方利率。

Solana 官方公布的发行模式最初设定了8%的年通胀率，并计划每年下降15%，直至接近1.5%的长期通胀率。这些数字描述的是代币的通胀时间表，而非 GSOL 股东将获得的现金收益。

最直接的确认点将是灰度是否会在8月7日左右实施这些修改。

GSOL首次公布的股权登记日、支付日和每股分红将展现新的现金分红结构在实际操作中的运作情况。对于ETHE而言，接下来的几笔分红将表明修订后的协议是否会对其现有分红计划的频率产生实质性影响。

两款产品均不提供固定分红。每次分红将反映该期间所获奖励、适用基金费用、转换期间的代币价格以及符合条件的股份数量。