清晰法案为何重要？灰度展望数字资产的下一阶段

加密资产管理公司灰度（Grayscale）阐述了其认为《清晰法案》（CLARITY Act）对加密货币监管至关重要的原因，以及该法案可能对数字资产市场产生的影响。

灰度研究主管 Zach Pandl 分析了《清晰法案》在华盛顿数字资产政策辩论中的地位，因为立法者正在考虑如何监管加密市场。该公司表示，该提案可能会将监管重心从执法主导型转向为监管机构、开发者和投资者制定更清晰的规则。

Pandl 并未将清晰法案视为一项范围广泛的市场结构法案，而是将其描述为一项综合性法案。他指出，该法案将明确哪些联邦监管机构负责监管哪些活动。

该提案将建立一个框架，把投资合约与数字商品分开。根据该方案，美国证券交易委员会（SEC）将监管投资合约，而商品期货交易委员会（CFTC）将监管数字商品。

灰度研究主管表示：“《清晰法案》之所以重要，是因为在过去十年中，数字资产监管主要通过执法而非正式的规则制定来形成。”

这种以执法为主导的方式影响了灰度对该法案重要性的看法。Pandl 写道，监管罚款总额已达数百亿美元。他还表示，尽管加密货币市场已发展成为一个价值数万亿美元的生态系统，但许多潜在参与者仍因担心监管反弹而避开该领域。

据灰度称，开发商、投资者、交易所、经纪商、托管机构和资产发行人都将受到影响。开发商将获得更清晰的项目结构和启动指导。投资者在所有权和项目前景方面面临的法律不确定性将减少。交易场所、经纪商和托管机构将获得更明确的注册途径。

资产发行方也将面临更明确的代币分发和持续合规要求。灰度认为，监管机构将在一个更清晰的框架内运作，而不是依赖于零散的执法决策。Pandl指出，这种结构对于降低数字资产市场的不确定性至关重要。

公众压力也影响了参议院的辩论。“与加密货币站在一起”（Stand With Crypto）组织于4月30日向华盛顿递交了一份超过28000人签名的请愿书，敦促参议院银行委员会审议《清晰法案》。

5月7日公布的一项调查显示，52%的选民在审阅了一份中立的摘要后支持该法案，而70%的选民认为美国早就应该通过明确的加密货币立法。

参议院银行委员会安排于5月14日召开闭门会议审议HR3633号法案——《2025年数字资产市场清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act of 2025），这使得委员会的审议时间更加紧迫。

Pandl 写道：“《清晰法案》能够以结构取代不确定性，为开发者、企业和投资者提供期待已久的资产和监管法律框架，从而促进数字资产领域下一阶段的创新和资本形成。”

尽管华盛顿方面有所动作，但法案能否最终通过仍不明朗。Pandl 援引 Polymarket 的赔率显示，《清晰法案》在2026年通过的概率为67%。

该法案仍需通过参议院银行委员会的审议，并在参议院全体会议上获得通过，最终获得参众两院的批准。灰度表示，在7月休会前取得实质性进展对于保持推进势头至关重要。