在经历一周的剧烈波动后，加密货币市场总市值缩水数千亿美元，比特币试图定位为“避险资产”的尝试再度受挫。

这种最早的数字货币一度被誉为“市场不确定性下的缓冲器”——相当于区块链领域的“数字黄金”。然而，上周五其价格继续下滑，一度下跌4%，最低跌至103,550美元，这是自今年6月以来的最低点。全球第二大加密货币以太坊的价格也跌破3700美元，与8月峰值相比累计下跌约25%。

根据CoinGecko的统计，从上周五起，加密货币整体市值已蒸发超过6000亿美元。

同时，与币安相关的BNB代币在上周五的跌幅一度达到11%，虽随后有所收窄，但分析师认为，这家全球顶级加密交易平台是10月10日至11日“史上最大规模清算事件”的关键因素之一。当时，该平台因技术故障和价格异常，导致大量交易被强制平仓。币安事后向受影响的用户和合作伙伴提供了近6亿美元的补偿。

加密做市商Wintermute的联合创始人Yoann Turpin指出：“上周五BNB的下滑，似乎与当下市场最大清算浪潮相呼应。”他进一步表示，中周的短暂反弹未能转化为持久回升，这可能预示着资产价值的重新评估。

比特币曾在10月6日触及126,251美元的历史新高。但几天后，中美贸易摩擦加剧引发超过190亿美元的清算潮，并引发主流代币的广泛抛售。根据Coinglass数据，过去24小时内，加密市场杠杆仓位的清算额约12亿美元——虽低于上周峰值，但仍反映出在当前脆弱环境中，杠杆操作的风险居高不下。

加密行业的领先企业，如Kraken交易所、Circle稳定币发行商、BitGo数字资产托管服务以及Ripple区块链支付公司，正积极融入传统金融体系，申请银行执照、支付网络接入和信用卡资质。

BTCMarkets的分析师Rachel Lucas评论道：“有趣的是，这次加密市场下行恰逢这些头部机构推进银行牌照申请的阶段。”她补充说，加密领域向传统金融基础结构的转型，“体现了行业通过战略调整来缓冲波动，并增强自身合规性的努力”。

中美贸易冲突带来的不确定性，不仅冲击加密资产，还波及更广泛的风险投资。

FirstBrands Group和Tricolor Holdings的破产事件，再度唤起市场对“潜在信贷风险”的警觉；同时，Zion银行和西部联合银行因欺诈相关资产减值，在单日内导致美国银行业市值损失超过1万亿美元。

上周四，随着避险情绪高涨，投资者从比特币和以太坊ETF中净流出5.93亿美元。在Deribit等加密衍生品平台上，过去24小时比特币的“看跌/看涨期权比率”升至1.33，这显示出投资者对价格进一步下行的防护需求在上升。看跌期权允许持有者在约定价位卖出资产，从而在价格下跌时提供缓冲。

数字资产研究机构BRN的研究主管Timothy Missal在一份报告中写道：“市场的压力主要集中在衍生品市场。交易者大量购入防护工具，这抬高了短期下行保护的费用，同时也放大市场向任何方向剧烈变动的潜力。”

在黄金和白银等传统避险品持续刷新纪录之际，比特币的表现却令人沮丧。截至10月12日当周，其周跌幅达6.3%，创下今年3月以来最大单周降幅，且暂无明显反弹迹象。多数其他加密货币也陷入相似困境。

Bitwise的投资总监Matthew Hougan表示：“本质上，我视加密货币当前动态为‘煤矿中的预警鸟’，它暗示市场正因新兴信贷担忧而高度警戒。”

关于比特币作为避险资产的看法，我认为它在某些特定危机中（如地缘政治紧张或通胀高企时）确实展现出类似黄金的属性，能吸引资金流入作为对冲工具。然而，从历史数据看，比特币更多地表现为高风险资产，与股市等同步波动，尤其在经济衰退或流动性紧缩期容易放大损失。长期而言，随着机构采用率上升和监管成熟，它可能逐步巩固避险地位，但短期内其高波动性仍使其更适合投机而非稳定避险。投资者应结合整体市场环境评估，而非盲目视之为“数字黄金”。