当中东地区战火重燃、油价飙升对全球通胀前景构成威胁时，投资者再度将目光投向传统避险资产 —— 美元。本周美元指数呈现反弹态势，涨幅约 0.5%，有望创下一个月以来的最大周涨幅。分析指出，市场对以伊冲突持续升级及美国可能军事介入该地区的担忧不断加剧，推动美元的避险需求显著升温。

据白宫新闻秘书莱维特宣读的特朗普声明显示，美国 “在不久的将来” 与伊朗进行谈判或取消谈判的可能性均较大，“我将在未来两周内决定是否对伊朗发动打击”。有分析认为，当前美元的反弹更多是动荡时期市场对确定性的渴求所致，而非对美国经济基本面的重新定价，其后续持续性仍有待观察。

油价冲击重塑央行政策考量

近期油价的急剧上涨为各国央行带来了新的通胀不确定性，这些央行此前已在应对美国关税对其经济的潜在冲击。Saxo 首席投资策略师 Charu Chanana 指出：“油价上涨在经济增长放缓之际带来了通胀不确定性，这让央行的工作变得更加艰难 —— 是放松政策支持增长，还是保持克制以避免推高通胀？目前大多数央行似乎优先考虑增长担忧，假设原油涨势可能无法持续。”

英国央行在周四会议后表示，以色列袭击事件发生后，油价一度飙升超过 10%，这正威胁着通胀的进一步上升。英国央行称将 “继续对这些事态发展及其对英国经济的潜在影响保持警惕”。目前，交易员已完全消化了 2025 年内两次 25 个基点的降息预期。此外，瑞士央行周四宣布降息 25 个基点至零利率，这是该行连续第六次降息行动。在瑞士央行降息后，瑞郎有望录得 4 月中旬以来的最大周跌幅。分析认为，其他央行进一步放松政策的预期，间接推升了美元走势。

美联储鹰派倾向强化美元支撑

除此之外，美联储的 “鹰派倾斜” 也助推了美元走势。美联储 6 月点阵图显示，官员仍然预计今年降息两次。对此，美联储主席鲍威尔在记者会接受提问时警告，不要过分重视这一观点。华尔街见闻此前文章提及，鲍威尔称，美联储的职责之一就是要确保一次性的通胀上升不会变成长期的通胀问题，最终这要取决于几个因素：关税的影响有多大、多长时间才能完全反映出来，以及是否能稳定住通胀预期。分析师将这一表态视为 “鹰派倾向”，进一步支撑了美元本周的涨势。

关税阴霾持续笼罩

虽然地缘政治紧张局势是本周市场关注的焦点，但对关税及其对成本、企业利润率和整体增长影响的担忧始终存在。这些担忧拖累了美元表现，美元今年迄今下跌约 9%。当前的美元反弹更像是在动荡时期对确定性的渴求，而非对美国经济基本面的重新定价。在地缘政治风险与通胀担忧交织的复杂环境下，美元的避险魅力再次显现，但这种支撑能否持久，仍有待观察。

而对于美元的传统避险属性问题，华尔街见闻此前文章就提及，在特朗普贸易政策冲击、财政赤字飙升以及美国全球领导力受质疑的多重夹击下，美元、美债的传统避险光环正面临关键考验。正如澳大利亚国民银行策略师 Rodrigo Catril 指出的那样：“一个值得关注的主题是，美元的避险属性是否正在被美国政府的贸易政策、财政挥霍和对法治的挑战所稀释。”