彭博社最近的一份报告显示，企业对加密国债的投资大幅下降，凸显了这一新趋势的重大转变，这一趋势在全年席卷了市场。

公开交易的数字资产国库券购买量急剧下降，从7月份的64000枚比特币（BTC）跌至8月份的仅12600枚，9月份的数字目前约为15500枚。与初夏的狂热相比，这一跌幅大幅下降了76%。

更广泛的加密货币市场面临着额外的挑战，比特币在过去一周下跌了近6%，而突然清算等更广泛的抛售加剧了这一情况。

一些此前通过 PIPE（私募股权投资）交易筹集资金的国债的股票估值大幅下跌，部分股票的交易价格甚至比首次发行价低97%。这种转变背后的原因之一是监管审查，有报道称，美国当局目前正在调查数字资产库存股收购前的“异常交易活动”。 

10x Research 负责人 Markus Thielen 声称，加密代币的收购价格和实际股份数量的透明度有限，特别是因为许多 PIPE 交易都包括认股权证，而认股权证的波动性和稀释效应使问题变得复杂。

一些曾经享有较高市场溢价的资金公司估值大幅下滑，市值已逼近其实际持有的比特币。 

这种转变是通过市值与资产净值（NAV）的倍数来衡量的，现在它反映了一个令人担忧的趋势：股票价格与比特币储备价值之间的脱节正在缩小。

随着企业买家撤退，彭博社断言，加密货币市场正在经历一个“反馈循环”，导致机构支持减少。该报告称，缺乏稳定的资金来源会削弱需求，导致市场环境更加不稳定。 

当前的形势催生了“双速市场”。一方面，衍生品市场表现出巨大的压力，对较长期期货的需求暴跌，价值2.75亿美元的比特币多头在短短24小时内被清算。 

相反，加密相关产品继续吸引投资，iShares 比特币信托交易所交易基金（ETF）就是明证，该基金9月份的流入资金为25亿美元，较上个月的7.07亿美元大幅增加。

Arca 首席投资官 Jeff Dorman 强调，加密货币市场目前的疲软可能是由于数字资产库活动减少所致，而非抛售压力的直接原因。他认为，这些主要买家的减少，创造了一个更加谨慎的市场环境。