在美国，焦点落在周二公布的12月通胀数据上。过去几个月，投资者普遍押注美联储将在今年降息两次，每次25个基点。但这份即将揭晓的报告，或许会打乱他们的如意算盘。

彭博社汇总的经济学家预测显示，整体通胀率可能维持在2.7%，但剔除食品和能源的核心通胀，却可能从11月的2.6%微升至2.7%。

别小看这0.1个百分点——它背后藏着一个“技术性陷阱”：去年11月的数据因联邦政府停摆而缺失部分信息，当时通胀看似大幅回落，实则可能被低估。

如今停摆影响消退，真实压力可能重新浮出水面。渣打银行外汇研究主管史蒂夫·英格兰德就指出，眼下最大的风险不是通胀飙升，而是它“迟迟不降”。一旦数据超预期，美联储恐怕不得不推迟降息，甚至重新评估利率路径。

与此同时，中国即将在周三发布12月贸易数据，为一个创纪录的出口年画上句号。经济学家预计，当月贸易顺差将达到1140亿美元，略高于11月的1120亿；全年顺差或将逼近1.2万亿美元，刷新历史高点。

在房地产持续低迷、内需疲软的背景下，出口成了拉动增长的“救命稻草”——荣鼎集团估算，仅净出口一项就为去年GDP贡献了1.7个百分点。

但这种依赖外需的增长模式，正引发越来越多国家的警惕。不只是美国，连土耳其、巴西、印度、印尼等发展中国家也纷纷对中国产品发起反倾销调查，不愿长期充当中国过剩产能的“接收站”。

更微妙的是汇率问题：尽管人民币对美元去年升值了4.4%，但根据国际清算银行的数据，其实际有效汇率自2022年以来已贬值超过15%。

不少中外经济学家认为，这无形中放大了中国的出口优势。高盛在近期报告中预测，在高科技制造扩张和“自给自足”战略推动下，中国的贸易顺差在未来几年还会继续膨胀。

再看欧洲，英国经济正陷入一种“低速窒息”状态。周二将公布的11月GDP数据，被视为判断其是否彻底停滞的关键信号。路透社调查显示，继前两个月轻微收缩后，10月至11月或仅录得0.1%的微弱增长。

制造业虽因捷豹路虎恢复生产而略有起色，但住院医生罢工和零售额下滑又拖了后腿。更令人担忧的是财政前景——11月底的预算案宣布增税260亿英镑，使整体税负升至GDP的38%，进一步打压本就脆弱的消费信心。

英国央行已在去年12月将利率下调至3.75%，并预计四季度零增长。金融市场目前定价年内还会有1到2次降息。英国央行官员此前曾表示，即便预算案带来了一些确定性，但消费者信心持续低迷加上财政紧缩，仍使增长前景承压。