周三，美国1月非农就业报告意外爆好，新增就业岗位远超市场预期，却未能推动美股延续涨势，反而导致道指终结连续三天的上涨态势，美股三大指数集体小幅回调。

道指下跌0.13%，正式终结三连涨势头；标普500指数微跌0.01%，近乎持平；纳指下跌0.16%，三大指数均未能借非农利好实现突破。

个股表现上，热门科技股涨跌不一，谷歌、微软跌超2%，亚马逊跌超1%，成为拖累指数的主要力量；而英特尔涨超2%，英伟达、苹果、特斯拉虽有上涨，但涨幅均不足1%，科技板块整体表现疲软。

热门中概股则多数收跌，中概指数下跌0.65%，阿里巴巴跌1.32%，京东跌0.28%，拼多多跌0.82%，百度跌1.72%，网易跌幅达4.06%；蔚来、小鹏、理想、哔哩哔哩逆势上涨，涨幅分别为2.22%、1.63%、1.64%、2.84%。

与美股回调形成鲜明对比的是欧洲股市，欧洲斯托克600指数突破2月9日创下的621.41点收盘历史高位，在非农就业报告发布后、美股开盘时更刷新盘中历史高位至623.49点，最终收于历史新高。

美国劳工统计局数据显示，1月新增就业岗位13万个，远超道琼斯调查经济学家预测的5.5万个，较12月向下修正后的4.8万个也大幅增长；失业率定格在4.3%，略低于预期的4.4%，创下阶段性向好态势。

看似强劲的数据背后，却暗藏隐忧：就业增长主要集中在医疗保健相关行业，该领域共新增12.4万个职位，相当于2025年正常增长水平的两倍，而其他行业就业增长乏力，劳动力市场呈现结构性失衡。

此外，2025年每个月的就业调整幅度均低于预期，考虑到年度基准调整及月度变动，去年平均每月新增就业岗位仅为1.5万个，劳动力市场的疲软态势并未根本改变。

业内人士对这份非农报告的解读也趋于谨慎，RFG Advisory 首席投资官里克·韦德尔表示，这份报告总体是好兆头，但劳动力市场尚未完全摆脱困境。失业率虽逐步改善，但低离职率等迹象表明，劳动力市场依然极其疲软，距离真正“稳健”还有很长的路要走。

Janus Henderson Investors 投资组合经理布拉德·史密斯则认为，这份报告打破了此前因劳动力市场疲软导致的经济悲观预期，表明经济增长强劲，工资增长能够支撑消费支出，而这也将影响美联储的政策决策，促使其在下个月倾向于维持利率不变，而非降息。

非农报告发布后，市场资金流向发生明显变化：美债收益率一度飙升，反映出投资者对经济稳健的短期乐观，但随后美联储降息可能性降低的预期升温，压制了市场热情，最终2年期美债收益率上行6.4个基点，10年期收益率上涨约3个基点。

汇市方面，美元指数在非农日呈现冲高回落态势，日内波动剧烈，尾盘微涨0.08%；日元实现三连涨，日内一度升值超1%；加密货币则表现疲软，比特币下跌1.2%，以太坊跌超2%，延续近期震荡格局。

大宗商品市场呈现分化态势，现货黄金震荡走高1.3%，白银冲高回落但仍涨逾4%；油价受多重因素推动表现强劲，日内涨超2%，核心原因是有报道称特朗普正私下考虑退出《美墨加协定》，引发市场对北美能源贸易前景的担忧。

而OPEC月报显示，受哈萨克斯坦、委内瑞拉及伊朗供应中断影响，OPEC+ 1月日均产量环比锐减43.9万桶，远超市场预期，尽管该组织维持今明两年需求预测不变，但短期供应紧张仍支撑油价上涨。

此外，全球最大镍矿韦达湾镍业遭印尼限产，年产量配额较2025年骤降71%，导致伦镍价格盘中应声跳涨逾2.6%；刚果2025年铜出口增长10%，而钴出口下降近80%，铜钴供应轨迹呈现明显分化。

美国财政领域传来矛盾信号：一方面，2026财年前四个月预算赤字缩小17%，主要得益于关税收入大增，这也凸显出最高法院对特朗普关税政策的判决结果对美国政府的重要性。

另一方面，美国国会预算办公室周三再次警告，称美国正走在不可持续的财政道路上，将未来十年的赤字预测上调1.4万亿美元，主要受特朗普2025年税法及移民政策影响，2026年至2036年，每年赤字预计将达到或超过 GDP 的5.6%，创下历史纪录。

与此同时，特朗普在关税政策上遭遇新考验，共和党领袖未能阻止众议院表决是否推翻对加拿大关税，三名共和党议员“倒戈”导致推迟表决的议案被否决，尽管特朗普极有可能行使否决权，但此举仍对其施加了政治压力。

地缘政治方面，美伊谈判迎来新进展，特朗普表示，与伊朗达成协议将是“首选”，他已告知内塔尼亚胡，若无法达成协议则只能拭目以待，而以总理要求美伊协议不应设置到期时间；伊朗方面则释放积极信号，外长重申就和平核计划达成协议是可能的。

国内方面，中国1月 CPI 同比涨幅回落至0.2%，主要受春节错月及国际油价变动影响，核心 CPI 温和上涨表明居民消费需求持续恢复；PPI 同比降幅收窄至1.4%，连续4个月环比上涨，反映出工业经济复苏态势向好。

科技领域，DeepSeek 正灰度测试新一代模型，上下文长度从 128K 扩展至 1M，知识库更新至2025年5月，被认为是 V4 正式亮相前的终极灰度版，其核心价值在于推动 AI 应用商业化落地。

航天领域，长征十号运载火箭与梦舟载人飞船首次飞行试验任务成功，标志着中国载人月球探测工程取得阶段性突破。政策方面，国务院明确提出，到2030年基本建成全国统一电力市场体系，推动电力交易市场化发展。