周三，华尔街再次上演一场典型的价值风格轮动。道指上涨0.68%，历史性地首次收于48000点上方，有望录得自6月下旬以来的最佳单周表现；标普500微涨0.06%，连续第四个交易日上扬；而以科技股为主的纳指却下跌0.26%，延续近期疲软态势。

资金正从高估值的成长板块悄然流向医疗保健、金融和工业等更具防御性的价值型资产。这一轮动既让期待市场广度扩大的投资者感到宽慰，也折射出对风险资产日益谨慎的情绪。

科技巨头普遍承压。Meta 与特斯拉跌幅均超2%，亚马逊跌近2%，谷歌 A 跌逾1%，苹果小幅回落；仅微软与英伟达微涨，而 AMD 逆势大涨9%，成为标普500中表现最强劲的成分股。

备受瞩目的“稳定币第一股”Circle 虽公布三季度营收增长66%、盈利远超预期，却因市场担忧利率下行将削弱其利息驱动的商业模式，股价重挫12.57%。中概股亦多数走低，中概指数下跌1.46%，大全新能源、腾讯音乐、世纪互联等跌幅显著。

中概股同样承压，指数收跌1.46%。腾讯音乐、世纪互联跌幅超8%，阿特斯太阳能、小鹏等多只个股跌超2%；而欧洲股市延续强势，RWE、奥钢联等个股涨超6.9%，意大利银行板块更是三天累涨7%，股指同期涨约4.4%。

与此同时，欧洲股市继续高歌猛进，RWE、奥钢联、英飞凌等个股涨幅超6.9%，意大利银行板块三天累计上涨7%，推动该国股指同期上涨约4.4%，双双刷新历史收盘纪录。

驱动当前市场情绪的关键变量之一，是持续六周的美国政府停摆或即将终结。众议院共和党领袖史蒂夫·斯卡利斯预计，临时拨款法案将于周三晚间进行最终投票，有望获得足够民主党支持通过。

这场史上最长的停摆导致10月就业与通胀等关键数据缺失，使投资者在信息真空下艰难决策。白宫坦言，部分报告可能永久无法发布，并警告停摆或令四季度 GDP 减少最多2个百分点。不过多数经济学家认为实际影响有限。

在此背景下，特朗普政府加速推进其经济议程。总统本人将于周三晚宴请纳斯达克、摩根大通等华尔街高管，旨在争取商界对其资本市场改革与供应链重建计划的支持。

美债与汇市同步波动，中长期美债收益率跌约4个基点，2年期收益率跌2个基点；美元冲高后回落，较日高一度跌0.3%；比特币上演倒 V 行情，一度突破10.5万美元，随后大幅下挫超4%，重新测试10万美元关口。

商品市场则呈现 “油跌金涨” 格局，美国原油期货受 OPEC 下调需求预估、供应过剩担忧影响收跌 4.2%，而黄金凭借避险属性实现四连涨，日内涨 1.7% 曾短线重返 4200 美元，白银涨幅超 4%。

财政部长贝森特重申，面向年收入低于10万美元家庭的2000美元退税将在2026年初落地，并预告未来几天将公布“实质性”关税调整，包括对咖啡、香蕉等商品减免关税。他还强调维持美债发行“常规且可预测”，正考虑增加长期债券比例以优化债务结构、降低展期风险。

货币政策方面，美联储内部人事变动加剧不确定性。主张“12月不降息”的亚特兰大联储主席博斯蒂克宣布将于明年2月退休，其离任恰逢总统施压降息之际。

与此同时，“三把手”纽约联储主席威廉姆斯暗示，美联储可能 soon 重启购债以管理流动性，因准备金需求将持续增长。此外，人工智能正成为新变数。美联储理事 Barr 警告，AI 已促使企业缩减招聘，可能拖累就业增长，尽管其长期或提升生产率。

市场对通胀预期也在转向。非官方数据显示，美国10月住房租金环比下降0.31%，创十五年最大跌幅，动摇CPI核心支柱；叠加商品折扣加大，高盛预测10月非农就业或现负增长，进一步强化鸽派预期。若9月非农报告如预期本周五发布，将成为停摆后首份关键数据指引。

全球其他角落亦不平静。印巴因首都连环爆炸案关系骤紧，边境进入高度戒备；印度10月通胀骤降至0.25%的历史低点，降息预期升温；日本首相高市早苗模糊表态支撑加息预期；墨西哥对华加征关税计划因国内强烈反对再度推迟。

Alphabet 旗下 Waymo 成为美国首家提供高速公路无人驾驶出租车服务的公司，标志商业化重大突破；瑞幸咖啡 CEO 确认正筹备重返美股，但无明确时间表。这家曾因财务造假被摘牌的企业，在大钲资本支持下已复苏为中国最大咖啡连锁，并加速进军美国市场。

总投资逾200亿美元的世界级铁矿西芒杜项目正式投产，由中国企业主导，储量超44亿吨、品位高达65%，有望打破全球铁矿三巨头垄断格局，显著提升中国在海运铁矿石定价中的话语权。

内蒙古一家村镇银行罕见取消五年期定期存款产品，多家中小银行同步下调各期限利率，反映净息差压力正从资产端向负债端传导。这一趋势预示银行业正通过优化负债结构应对盈利挑战，也可能为未来货币政策宽松打开空间。