当市场对AI概念股的狂热达到空前水平，摩根大通拉响了刺耳的警报。

该行7月21日报告揭示，押注Palantir、Coinbase、英伟达等高波动动量股的仓位已飙升至“百分位极值”，创下其三十年数据追踪史上的最高拥挤度。

三个月内，这类高贝塔系数股票仓位从25百分位火箭般蹿升至100百分位，速度之快前所未见。与此同时，空头仓位急剧萎缩，显示对冲下跌风险的投资者正在撤退——市场弥漫的自满情绪已达危险临界。

摩根大通策略师杜布拉夫科·拉科斯-布加斯直言，这不仅威胁相关板块，更是整个市场的红色信号。市场对AI驱动的上涨过度自信的迹象清晰可见：特斯拉前瞻市盈率超160倍，而标普500指数仅为22倍左右。

这已是年内第三次极端拥挤事件，年初资金涌入AI巨头，四月因关税担忧转向低波动股，而当下热钱正以创纪录速度扑向投机性科技股与类网红股。

历史教训犹在眼前，四月低波动股的拥挤态势仅在三个月内便土崩瓦解。面对潜在风险，摩根大通策略团队开出明确药方：转向跑输大盘的优质蓝筹股。

其精选的低波动性蓝筹组合自4月以来已落后市场19%，但若当下这场投机盛宴散场，它们极可能迎来超额回报。

拉科斯-布加斯点明关键：“低波动股重现诱人风险回报比”，尤其当市场同时面临8月1日关税期限、季节性压力及极端激进仓位的三重考验。可口可乐、安朗杰、洲际交易所、芝商所及芝加哥期权交易所成为其重点推荐标的。

华尔街对AI估值泡沫的警铃也在同步作响。阿波罗全球管理首席经济学家托斯滕·斯洛克指出，标普500前十大成分股（包含Meta、英伟达等AI巨头）的市盈率，已突破1999年互联网泡沫巅峰水平。

他在节目中发出拷问：“AI将创造奇迹，但这意味着我该无视估值抢购科技股吗？”市场的答案，正滑向否定的一端。