几个月前，印度股票还备受全球基金经理的青睐，甚至有在新兴市场指数中超越中国股票的迹象。然而，随着经济降温以及外资外流冲击市场，这些乐观预期正在逐渐消退。

印度经济增长预计将下滑至四年来的最低点，卢比兑美元汇率已连续跌至历史最低点。印度股市基准指数正面临自2001年以来最严重的月度亏损，自9月底以来，外资基金已抛售价值超过190亿美元的股票。

据彭博经济研究称，股市抛售可能会导致印度3月份季度的 GDP 增长下降多达50个基点，而相关的财富缩水可能会进一步拖累家庭消费。这给总理莫迪的政府增加了扭转局面的压力，因为该政府正准备在2月1日提交联邦预算。

近年来，由于疫情期间消费热潮和莫迪对基础设施建设的高度重视，印度成为全球股票投资者的宠儿。这不仅提振了企业盈利，还提振了股市。MSCI 印度指数中的公司总市值在短短两年多的时间里飙升近2万亿美元，至9月底创下历史新高。

然而，就在那时，印度的增长故事开始出现裂痕。高通胀抑制了城市需求，也使央行不敢降息。很快，企业盈利开始下滑，投资者开始怀疑印度股票是否值得相对于新兴市场其他股票的估值溢价。

对于一些投资者来说，市场抛售的种子是在6月份种下的，当时莫迪的政党在全国大选中失利，不得不求助于联盟伙伴组建政府。随着经济放缓，莫迪不得不集中精力采取措施刺激消费，这给作为其经济议程支柱的大型基础设施项目的前景蒙上了阴影。

印度基准 NSE Nifty 50指数自9月份创下历史新高以来已下跌近12%，并有望连续第四个月下跌，这将是自2001年以来最严重的连跌。由里昂证券（CLSA）创造的所谓“莫迪股票”指数在此期间下跌了近两倍。

与此同时，由于疫情带来的投资热潮仍在继续，国内机构和散户交易员仍不为所动。他们本月净买入了价值80亿美元的印度股票，加上2024年他们提供的700多亿美元流入。

对于许多其他公司来说，尽管近期有所下跌，但印度股票价格仍然过高。根据彭博社汇编的数据，Nifty 50指数的市盈率为19倍，高于所有其他主要的亚洲新兴市场指数。截至9月底，该指数的市盈率超过21倍。

那些希望重返印度的人面临新的障碍。特朗普总统威胁要对印度征收关税，印度对美国的贸易顺差为350亿美元。这个南亚国家已经提出接1.8万名非法移民，并正在考虑降低对美国进口产品的征税以安抚特朗普。