至少从2023年开年到目前为止，美国的杠杆贷款取得了很好的收益，这表明投资者认为即使经济陷入衰退也将很快结束，经济前景总体温和。但一些机构指出，这一动态与基本面前景无关，而风险暴露只是推迟而已。

截至发稿时，美国的抵押贷款指数年内涨幅扩大至7.2%，为1997年以来的最高水平，表现优于其他信贷产品，如美国高收益债券，其总回报率为5.28%。

杠杆贷款的利率是浮动的，这意味着随着美联储收紧利率，其收益率更高。

^{图：杠杆贷款表现优于固定收益 来源：Bloomberg}

Newfleet Asset Management的投资组合经理弗兰克·奥西诺表示：

“如价格保持在当前水平，今年杠杆贷款的涨幅有望达到10%，根据彭博社的数据，上一次超过这一水平是在2016年，今年的大部分收益是由高利率推动的，而整个夏季的信贷供应减少也是一个积极因素。”

摩根大通的分析师纳尔逊·詹岑表示：

“杠杆贷款发行人的利息支出比去年增长了14%，但公司总体上能够承受更高的借贷成本，大多数美国杠杆贷款发行人的资产负债表都处于有利地位，企业将面临更具挑战性的基本面形势。”

Thornburg Investment Management的投资组合经理克里斯蒂安·霍夫曼表示，尽管现在表现很好，但面临重大风险。他说：“由于违约率上升、复苏不佳等基本面恶化，以及资金外流的持续压力，我们对贷款市场仍持极为谨慎的立场。”

Brandywine Global Investment Management的投资组合经理比尔·佐克斯表示，美联储量化紧缩(QT)的累积影响不仅会影响公司偿还债务的能力，还会导致该资产类别的降级和违约。他说：“杠杆贷款跑赢大盘只是因为这发生在风险暴露之前。杠杆贷款面临信贷指标的显著恶化以及随后的降息，这只是时间问题，这将是杠杆贷款最糟糕的环境。”