威灵顿投资股票投资组合经理张博认为对有耐心、眼光敏锐的选股者来说，在评估相关机会与风险时应相应配置中国股票，为必备的耐心和长远的投资眼光提供用武之地。

这家管理资产规模逾1万亿美元的机构预计中国股市在中短期内将获得周期性支撑。

市场目前的估值水平包含了大量风险，以席勒市盈率计算（截至2022年第三季度），H股估值处于近20年来的最低谷，A股的交易价格则略低于十年平均水平。“中国政府有可用来缓解经济阵痛的杠杆。与很多其他主要市场不同的是，中国央行也有能力提供渐进式的支持。”

该机构在中国股票投资领域看到了结构性投资机会：中国近期重申了对几个长期战略目标的关注，承诺扩大对某些经济领域的结构性支持，例如，许多中国公司有望从与全球能源转型相关的强劲国内需求中获益，包括太阳能供应链中的供应商和电动汽车供应链的参与者；在医疗保健领域，中国政府正在推动二三线城市医院和医疗服务质量的提高，这将有利于服务国内市场的本土医疗器械制造商；最后，张博预计，行业整合和资本纪律的改善将创造投资机会，例如，境内快递行业在完成大规模并购整合后，留下的企业将能够显著提高利润率。

高盛：股市反弹行情有望延续

高盛全球投资研究部的宏观研究和股票策略团队近日分别发布了最新的中国市场研究判断。

宏观层面，春节期间中国旅游及出行数据表明，目前暂时低迷的旅游相关行业正迎来稳步复苏，高盛重申近期将中国2023年GDP增长预期由去年11月的4.5%上调至5.5%的预判。数据显示短途自驾出行数据已显著恢复，但长途客运仍与疫情前水平存在较大差距。目前其他行业的经济复苏力度尚待观察：交通和地铁出行数据喜忧参半，新房销售仍呈两位数收缩态势，而春节前一周主要电厂的煤炭消耗量较疫情前水平高18%，但仍低于2020至2022年同期的煤炭消耗量。

股票市场方面，MSCI中国指数在春节假期的两个交易日内上涨3%。

高盛团队认为，A股市场或迎来势头强劲的“开门红”，春节后股市表现的历史模式重演，反弹势头或将延续。

离岸中概股过去三个月跑赢A股24%，创下近十年以来的最大差距，但综合考虑A股市场的规模、流动性、分散性、政策环境和超额收益潜力对国际投资者的吸引力，高盛股票策略团队仍维持对A股的战略乐观和偏好。结合境内境外市场的历史交易表现及A股对持续改善的增长周期具备更有利的价格敏感度，该团队认为未来几个季度，A股市场有充分理由缩小与离岸市场的差距，总体维持高配离岸中概股和A股市场的判断。