要点

• 在周五公布8月就业报告之前，股市一直在抛售，债券收益率(殖利率)一直在上升。8月就业报告将提供对就业市场至关重要的数据。

• 这是一份特别重要的报告，因为预计它将是美联储(Federal Reserve)在9月底的会议上加息前考虑的最后几份重要经济报告之一。

• 据道琼斯(Dow Jones)的数据，经济学家预计8月份新增就业岗位31.8万个，失业率稳定在3.5%。

8月份的就业增长可能较7月份的疯狂速度有所放缓，但预计仍将相当强劲，许多行业都有广泛的招聘。

月度就业数据总是很重要，但美国东部时间周五上午8点30分发布的8月份报告尤其关键，因为就业市场状况将是美联储本月晚些时候决定利率的重要考虑因素。

据道琼斯(Dow Jones)的数据，8月份美国经济预计将新增31.8万个就业岗位，低于7月份意外强劲的52.8万个就业岗位。预计失业率将稳定在3.5%，平均时薪预计将增长0.4%，折合成年率增长5.3%。

美国银行首席美国分析师迈克尔·盖本(Michael Gapen)称，"市场人士认为，9月升息75个基点或更高，是否比升息50个基点更合适，就业报告比CPI通胀报告更为重要，我认为这是正确的观点。"

央行官员将在9月20日和21日开会时考虑的其他重要数据是9月13日公布的8月份消费者价格指数。由于汽油价格下跌，预计CPI将较高，但低于7月份的8.5%。

在本周非农就业报告公布前，由于担心通货膨胀和利率上升，股市遭到抛售。策略师们说，这份就业报告可能被视为“坏消息就是好消息”类型的报告。如果经济数据强劲，可能引发更多抛售，并推高债券收益率，因为投资者会认为，这将使美联储在加息方面更加积极。

“疲弱的经济数据将导致债市反弹，” 布莱克利咨询集团（Bleakley Advisory Group）首席投资官彼得·布克瓦（Peter Boockvar）说。他说：”这将导致美元走软，给股市带来止跌回升，但我不知道这种情况会持续多久，因为在经济衰退的时候买入股票并不是一个好策略。我认为有些人会陷入衰退，有些人可能不会。”

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)上周强调，美联储致力于通过加息抗通胀，且不打算退让，令市场感到恐慌。许多市场专业人士预计，美联储明年将收回部分加息举措。

鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话中直言不讳地警告说，由于美联储试图通过加息来控制通胀，经济和劳动力市场可能会感到“痛苦”。投资者一直在争论，美联储是会利用9月议息会议，第三次加息0.75个基点，还是将加息幅度缩减至0.5个基点。

周三，克利夫兰联邦储备银行行长、美联储政策制定委员会具有投票权的成员梅斯特(Loretta Mester)说，美联储必须在2023年初之前将关键贷款利率上调至4%以上，并保持这一水平。

美联储的重点

"劳动力市场状况一直是美联储关注的焦点，”毕马威(KPMG)首席经济学家黛安·斯旺克(Diane Swonk)说。“说失业率处于不可持续的低水平是一回事，说我们将提高失业率是另一回事。它们的意思是一样的. ...劳动力市场的阵痛导致失业率上升。”斯旺克表示，8月就业报告备受关注，但分析师预计政府的月度就业数据会在8月出现误导。

她说：“8月往往是一年中薪资调查回复率最低的月份，因此可能会出现一些幅度最大的修正。”“这个数字可能会被大幅修正。你必须对这个数字持怀疑态度。”

斯旺克表示，小型企业的招聘可能比大型企业受通胀压力和利率上升的影响更大。她预计，可能会出现某种程度的劳动力“囤积”，因为企业会因为难以找到工人而留住工人，而不是解雇他们。

她补充称，以休闲和酒店业为例，该行业可能不会出现通常的夏末低迷，因为进入夏季度假季，企业本来就人手不足。

到明年年初开始出现负值

斯旺克和盖本都预计，随着美联储收紧政策对劳动力市场造成影响，就业市场的月度数据将在明年初开始出现负值。

然而，到目前为止，就业市场仍然保持着令人惊讶的弹性。美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)本周报告称，7月份有1120万个职位空缺，比预期多出100万个。

招聘公司LaSalle Networks的创始人汤姆•金贝尔(Tom Gimbel)表示，尽管科技行业高调宣布裁员，但他并没有真正看到经济放缓。

“我们看到了技术的大幅提升……它还在继续增长。数量最多的往往是网络安全领域。我看到职位空缺的数量同比增长了20%，”他说。“我看到项目管理的增长了15%。各家公司仍在技术领域开展特殊项目。”他说，销售岗位自去年以来也增加了10%。

“我们刚刚从杰克逊霍尔再次听到消息，美联储是认真的，我们将控制通货膨胀。劳动力市场显然已经失衡。”“整体经济越强劲，美联储收紧政策的力度就越大。”