中国降准低于预期、降息尚无着落、疫情仍然严峻；国外，美联储不断强化鹰派立场、俄乌冲突持续。中国陆续出台稳经济的举措，但面对诸多挑战，A股市场仍迟迟未迎来期盼的春季行情，踌躇不前。

4月21日早盘，A股主要股指震荡走弱，仅科创50指数小幅走高，上证综指在3200点之下继续下行，将上月金融委会议后的涨幅回吐过半；沪深300指数再次跌向4000点大关。创业板指数已跌穿上月低点，4月以来下挫逾11%，在亚洲主要股指中落于末段。

睿亿投资研究总监熊林指出：

“当前资本市场面临较为复杂和不利的国内外宏观形势，而短期小幅降准并未缓解市场的担忧，静待国内外宏观形势落地出清，并在国内外宏观形势缓和后逐步择机加仓。”

熊林表示，一方面等待国内疫情动态清零拐点的来临，才能看到国内经济活动的重启恢复，另一方面等待美联储5月加息和缩表落地，届时美债收益率上行带来的压力将告一段落，同时也需要观察俄乌局势的变化。

以下几张图展现A股投资者近期的谨慎态度

1、杠杆资金退潮

彭博汇总数据显示，沪深融资余额截止周三已经十日连降，至去年5月以来的低位，融资余额的降低反映场内杠杆资金在市场赚钱效应不佳的情况下热情降温，风险偏好低迷。从历史走势看，市场趋势向上时往往伴随融资余额的走高，后续可关注该指标何时回升。

2、外资撤退

今年以来面对地缘政治局势、行业监管担忧仍在等因素，外资流入A股的速度明显放缓，3月北向资金净卖出A股规模为两年来最大。本月截止4月20日，北向资金净卖出A股也有约65亿元人民币。外资被国内投资者称为“聪明钱”，因其提供市场变化的风向标，外资恢复趋势性净买入料将能够提升市场风险偏好。

3、成交缩量

在市场低迷的背景下，沪深成交额本周前三个交易日均落于约8000亿元水平，在2021年五月以来的低位附近，不过根据历史经验，在下跌趋势中，成交缩量往往意味着市场在短期有企稳的可能。