华尔街分析师指出， 2022年需要注意的一点：价值型股很有可能会超过成长型科技股，而且这一趋势已初现端倪。

价值股正力压成长型科技股，比如 KBW 银行指数 ETF BKX 和能源指数 ETF XLE 今年迄今回报率均超11%，相比之下，以成长型股票为主的 ARK Innovation ETF ARKK 已下跌近11%。

下面两位价值投资专家通过分析历史数据，指出了2022年看多价值股的原因，并且列出了10只值得关注的价值股名单，这些股票主要包括周期股、银行股、保险股和能源股等。

高通胀背景下价值股表现更佳

美东时间周三，美国劳工统计局公布数据显示，12月美国 CPI 同比上涨7.0%，远远高于6.8%的前值。不过从历史数据来看，当通胀高企时，价值股表现更佳。

Kovitz Investment Group 的价值型投资经理约翰·白金汉（John Buckingham）指出，在通胀时期，有实际盈利的公司可以通过提价来提高利润率，这意味着它们的盈利和利润率将会提高。投资者当然也会注意到这一点，所以他们往往会在通胀飙升时选择价值股。

相比之下，成长型科技公司的特点是预期收益，因此它们从价格上涨中获益较少。

白金汉表示：

成长型科技公司定价能力较弱，所以它们无法提高利润率。他们给员工支付更多的工资，但他们利润并没有增加。

不断上升的利率有利于价值股

RBC Capital Markets 策略师洛里·卡尔瓦西纳（Lori Calvasina）指出，从历史上看，当10年期国债收益率上涨时，高估值的科技股表现不及较便宜的周期、金融和能源股。

在美联储加息周期期间，高估值股票的市盈率（P/E）倍数与10年期美债收益率成反比。而价值股则刚好相反。

Yardeni Research 的 Ed Yardeni 预计到年底10年期美债收益率可能会从目前的约1.79%升至2.5%。如果他的预测正确，那就意味着价值领先将继续下去，不过从历史数据可以看出，成长股和科技股可能会出现小幅反弹，但显然价值股优势更明显。

价值股在经济衰退后表现更好

世界银行近日下调2022年全球经济增长预期至4.1%，并表示全球经济复苏势头将显著放缓，其中新兴市场和发展中经济体产出预计仍将大幅低于疫情前水平。

不过美国银行表示，从历史数据来看，价值股在经济衰退时表现更好。

新冠病例减少时价值股表现更佳

从下面美国银行的图表中可以看出，在整个疫情期间，价值股的表现要整体优于成长型科技股。这可能是因为，当新冠病例减少时，经济前景改善，通胀和利率将上升，从历史来看，成长型科技股增长滞后于价值股。

之前有专家指出，新冠病例数可能会在1月底达到峰值。因此，这种效应可能很快就会显现出来。