上周，投机人士对债券市场的押注出了岔子，增持看跌美债头寸的时机恰逢变异株奥密克戎（Omicron）出现引发全球债市大涨。

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，截至11月30日当周，杠杆基金增持美债净空头头寸的规模创下2020年4月来之最。

但债市却继续上涨，彭博美国国债指数上周五触及9月以来最高位，暗示最近这波涨势可能受到了轧空的推动。

星展银行利率策略师尤金·利奥瓦（Eugene Leow）在谈到近期全球债券市场波动时表示，这是调仓以及流动性不佳共同作用的结果。

基于基本面以及美联储传达的信息，看空美债是合理的。但不幸的是，来了奥密克戎搅局。

过去两个月债券市场波动加剧，通胀飙升促使交易员押注央行会加快收紧政策，而奥密克戎的出现又引发对经济增长前景的担忧。

上周五，令人困惑的美国非农就业报告最终引发对美债的避险买盘，推动10年期美债收益率跌至1.33%，比10月高点低了近40个点，并导致收益率曲线趋平。

不过杠杆基金仍然是10年期美国国债的净多头，表明一些人可能持有押注收益率曲线趋平的头寸。上周五10年期和2年期美债收益率之差收窄至75个基点，为一年多来最小差值。

长期美债收益率周一反弹。10年期美债收益率一度涨5个基点至1.39%，收复了上周五10个基点跌幅的一半。两年期美债收益率涨3个基点，意味着收益率曲线略微趋陡。