随着全球央行逐渐收紧货币政策，美股未来上涨趋势的一大支撑动力有所衰退。与此同时，10年期美债收益率上涨，为周期股和小型股带来局部机会。

本周债券收益率小幅飙升。目前10年期美国国债收益率的势头表明，短期内美债收益率还可能进一步上升，这使得周期性股票更具上涨潜力。

周五，10年期国债收益率从本周1.3%的低点升至1.46%。该指数本周突破了1.38%，这是过去几个月买家倾向于进场的关键支撑位，债券价格和收益率反向波动。
有迹象表明，10年期美债收益率将继续攀升。Bay Crest Partners 的首席市场技术人员乔纳森·克里斯基（Jonathan Krinsky）写道，10年期美国国债收益率似乎将升至1.6%。他表示，随着收益率突破1.38%，并打破了六个月来的下行趋势，看起来“一个新的交易区间正在形成”。

这种动态对周期性股票来说是个好兆头，周期性股票对经济变化更敏感。这是因为较高的收益率表明，在强劲的经济需求下，市场预计通胀会加剧。

当然，全球许多央行也发出了对经济复苏的预判信号。美联储已暗示，其债券购买计划——疫情开始以来的经济支撑政策——最早可能于11月开始缩减。

圣路易斯联邦储备银行（St． Louis Fed）的数据显示，基于市场的未来10年通胀预期目前为2.34%，这是10年期美国国债收益率可能进一步小幅上涨的另一个原因。

在这种环境下，小型股尤其能从中受益。这些公司的盈利通常更依赖于国内经济的增长，而且在经济增长时，它们更容易获得资本。

此外，无论规模大小，经济敏感领域的公司——如银行和石油——也能从中受益。自10年期美债收益率本周开始飙升以来，罗素2000小型股指数已有所上涨。

不过，债券收益率过快上涨可能会限制美股的上涨势头，而对经济最敏感的股票仍有可能跑赢大盘。如果债券收益率突然飙升至远超预期水平，股票估值可能会大幅下跌，因为较高的长期债券收益率会降低未来利润的现值。

Haverford Trust 投资策略主管汉克·史密斯（Hank Smith）表示：

另一个影响变量是利率上升的速度，如果10年期美债收益率在年底达到2%，要么经济最好像第二季度那样蓬勃发展，否则市场不会很快消化。

两大担忧推动投资者撤离美债市场

施罗德投资策略师比尔·卡拉汉 （Bill Callahan） 表示，债券投资者目前有两大担忧。他说：

事实证明，通胀比原先预期的更加棘手，而德尔塔变异影响正在消退，这意味着经济增长可能会加速到年底。……相对于股票和实物资产，高通胀和强劲的经济增长使债券成为一种没有吸引力的资产类别。

10年期美国国债收益率周五再次上涨，因为由于美联储接近取消其疫情期间的刺激措施，本周利率出现逆转。

美联储本周表示将“很快”缩减每月1 200亿美元的债券购买规模，美联储主席鲍威尔表示，只要再看到一份好的就业报告，就能让他相信美国经济已经为取消刺激计划做好了准备。然后，美联储希望在明年年中结束缩减购债计划，并在2022年之前加息。