中国高收益(垃圾级)美元债券跌至今年最低水平，一方面市场投资者对房地产公司流动性的担忧加剧，进入四月，中国楼市告别2、3月小阳春之后开始进入弱势，包括杭州、广州在内的多数一线城市楼市开始量价齐跌，市场对接下来三个季度的中国楼市表现产生质疑。

另一方面则是投资者对恒大、融创等房企最近公布的期待已久的重组计划感到失望，针对境外美元债，融创此前给出的方案为展期8-10年，持有境外美元债的人可能要等到2030年之后才能拿回本金。

今年的楼市复苏进入4月后，没有了一季度幅度巨大的波澜起伏，经历短暂小阳春，市场又回到跌跌撞撞的走势，四月，全国房地产销售单月环比有所回落，由于去年同期受疫情影响的地产指标低基数，同比持续修复，整体维持弱复苏态势。

中国房地产市场销售未有明显改善，中国房地产开发商的债务压力也在加剧，令中资垃圾美元债券价格跌至历史新低，根据彭博市场指数，中资高收益美元债券的平均价格已经连续第7个交易日下跌，自去年12月以来首次跌破70美分。

高收益美元债券由房地产开发商主导，尽管最近几个月房地产销售数据有所反弹，但与此同时，一些公司的麻烦不断，并且一些公司的风险在本周加剧。

^{图：中国垃圾债券继续下跌 来源：Bloomberg}

高盛集团的分析师表示：

“中国房地产行业正在经历不均衡的复苏，这将使高收益债券发行人的信用压力居高不下，预计今年中国房地产高收益债券的违约率仍将高达19%。”