这个周末也爆了个大消息：12月8日，证监会发布《私募投资基金监督管理办法（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。意见反馈截止时间为2024年1月8日。

根据《中国基金报》整理的十个要点如下：

1. 对不同类型私募基金作了差异化的实缴规模安排；

2. 设定差异化合格投资者门槛，将单只私募股权、创投基金实缴金额从100万元提高到300万元；

3. 创业投资基金存续期限应当在5年以上；

4. 对私募基金投资运作环节提出底线要求，重点规范关联交易；

5. 私募管理人应审慎开展自有资金投资活动，切实防范同业竞争和利益冲突；

6. 除基金合同另有约定外，私募基金财产应当由私募基金托管人托管；

7. 强化募集环节监管，把好合格投资者入口关，不得为投资者提供多人拼凑等便利；

8. 不得恶意诋毁、贬低其他私募基金管理人；

9. 私募基金可以再投资一层资产管理产品或者私募基金，所投产品不得再投资公募基金以外的其他的资管产品或私募基金；

10. 按照“新老划断”设置过渡期，私募基金嵌套层级应当在两年内完成整改。

那么，这对于投资市场的冲击到底有多大呢？

首先，是提高了私募基金实缴的门槛，让设立一支私募产品变得条件更高。在往年只需要100万元，如今提高到了300万元，也就对 GP 和 LP 的要求都提高了要求，对于设立者进行了较高的筛选，使小微管理人被清出市场，可以预见的是，未来对行业集中度起到了较大的作用，有利于大型私募的头部化集中，资源更加整合。

其次，对于专项基金, 尤其是个人 LP 的起投门槛提高到了1000万元。在过往的众多募集产品、尤其是盲池产品中，由于起投门槛低，吸引了很多散户投资人。但私募基金的专业度其实很高，所以出于保护投资者，中小投资者直接被禁止投资专项基金，而只有起投1000万以上的成熟投资者才有资格作为 LP。但凡能拿出一千万现金进行投资的自然人，那么其看项目的能力是比很多散户都要专业的。而在提高个人 LP 的门槛的时候，未来 LP 机构化势在必行，一级市场将会变得越来越机构化而非私人化。

另外，创业投资基金存续期需在5年以上，创投是所有轮次中风险最大的一轮，所以对其要求也就更高，基金不能在存续期未满时进行创投，这也使得种子轮的投资者一下子减少，人傻钱多的时代再也没有可能了。

还有，重申禁止私募基金多层嵌套，在这个情况下，底层资产的透明度被更为重视，一些挂羊头卖狗肉的基金将被严加监管，这也符合基金业协会的一贯主张。

周五发布的这条征求意见稿引起了巨大波澜，属于私募的一个时代又变了。

* 本文为作者个人观点，不构成投资建议。

文章来源：应许留白公众号