中国当局正在经历多年来最大规模的资本外流，随着外资加速流出，对当前陷入困境的人民币的抛售压力也进一步加剧，这也一直在引发中国货币政策制定者当局的持续关注和担忧。  

离开中国的全球企业纷纷在寻找中国的替代市场，外资从股票、债券、外汇等多个领域撤退，人民币不得不面对现实，一直承压贬值，所有这些都反映在最新的官方数据中，数据显示今年8月，中国资本账户的流出额为490亿美元，这也创下了自2015年12月以来的资本外流记录。  

由于中国经济增长放缓，以及中国央行与美联储的利率差距不断扩大，这些因素促使人民币跌至16年来的最低点，当前的风险在于，货币疲软进一步削弱了市场的吸引力，导致资本外流加速，这一过程形成恶性循环从而变成螺旋式下跌，最后破坏金融市场的稳定。 

在2015年的货币贬值冲击时，以及在美国前总统特朗普政府领导下，中国与美国的贸易战期间，情况就是如此，当时中国政府通过收紧资本限制，提高人民币在香港的融资成本，来限制人民币的做空，最后似乎也起到了不错的效果，但这次中国当局也采取了各种类似的措施来遏制人民币的疲软，这种外流趋势却看起来很难逆转。

原因与2015年和2018年贸易战期间相比，此次中国经济的基本面出现了变化，无论是房地产还是商品，都出现了严重的供给过剩和需求不足的问题，地方政府、企业和居民的资产负债表正在全面收缩。 

纳蒂西斯证券公司的高级经济学家加里·吴说：

"由于中国央行和美联储的货币政策差异，以及当前的宏观环境，中国不太可能在足够的激励措施下进入了一个转折点，以吸引资本返回，人民币必须维持宽松，而美元仍然因通胀将维持高位。" 

根据国家外汇管理局的数据：上月资本和金融账户流出的490亿美元中，有290亿美元来自证券投资，也就是从中国的股票市场流出。

外资不断出逃，中国有可能错过今年5%左右的GDP经济增长目标，今年8月份，外国投资者对中国主权债券（中国国债）的所有权跌至四年来的最低点。

同样在上月，中国的直接投资赤字降至168亿美元，这是2016年初以来最严重的一次。

中国的服务贸易长期以来一直存在赤字，因为出国旅游的大陆人远超到中国旅游的外国人人数，而且这一趋势也在扩大，因为外国游客也正在开始对中国旅游冷淡，尽管中国全面开放了疫情管控也没有改变旅游业对外吸引力，上个月服务贸易赤字进一步恶化，因为在夏季假期期间，中国大陆出国旅游的人数大幅增加，这也进一步加剧了人民币外流的压力。   

今年中国在岸人民币和离岸人民币均下跌了5%以上，这也是目前亚洲新兴市场表现最差的货币。

然而，现实情况似乎也在放缓，近期中国经济显示出一些稳定迹象，资本外流可能会在一定程度上放缓，尽管这在很大程度上取决于美国和中国的利率轨迹。

亚洲商业发展与发展集团亚洲固定收益公司投资主管吴国强表示：  

他说：

“过去12个月里，许多对中国经济增长和人民币持悲观态度的资金离开了中国，我们应该开始看到资本外流出现一些稳定的信号，虽然中国市场仍然存在着诸多不确定性，但是低廉的估值仍然对资本具备吸引力，无论怎么样，在这个价格配置中国股票和债券似乎都是不错的选择，在考虑当前经济困难的同时，我们也应该看到中国强大的发展潜力和应对危机的能力。”