经过了美国两党的妥协，终于，停摆43天的美国联邦政府，要重新开张了。

比特币历史虽然不长，但上次也经历长时间的痛苦的停摆期。上次停摆是， 2018 年 12 月 22 日至 2019 年 1 月 25 日持续了30多天，比特币的价格是在关门结束附近触底，然后进入了一个强劲的牛市阶段。

它从 2019 年 1 月底的大约 3,600 美元上涨到 2019 年 6 月底的超过 13,000 美元，在大约五个月内涨幅近 300%。

如果历史重复，即比特币像2019年政府关门结束后那样实现约300%的涨幅，那么从当前价格（约100,000美元）计算，接下来的几个月内可能涨到约400,000美元。这是一个纯假设情景，基于历史模式，但实际市场不会精确复制过去。

显然，今年比特币的表现远逊于黄金，AI芯片公司如英伟达，以及大型的云服务商等的增长。

就连一向不看好比特币的摩根大通在11月6日发布报告，该报告将比特币视为“数字黄金”，并通过风险调整后的估值模型与黄金进行比较，认为比特币当前被低估约6.8万美元，其公允价值为17万美元，预计在未来6至12个月内（即到2026年中）可能达到这一水平。这一预测基于比特币市场的市值需从当前约2.1万亿美元增长67%至3.5万亿美元，以匹配黄金的私人投资规模（约6.2万亿美元，通过ETF、条块和硬币）。报告指出，比特币的波动率相对于黄金已降至2.0以下（风险资本约为黄金的1.8倍），且近期加密市场抛售已基本结束，支持进一步上涨。 

确实，现在环境相比2019年总体更好，特别是监管方面更友好，而货币供应量方面则更复杂但整体支持风险资产。从货币供应量来看，2019年1月，美国M2货币供应量约为14.5万亿美元，而2025年已增长到约22.2万亿美元（增长约50%）。 

这种扩张主要源于疫情后的刺激政策，现在增长率已放缓（2025年年增长约4-5%），但整体流动性仍高于2019年，支持比特币等资产的上涨。不过，高M2也意味着潜在通胀压力，如果美联储继续宽松，比如12月降息，明年可能降两次或者更多，随着鲍威尔年中离职，未来的联储主席更可能倾向特朗普提名的支持鸽派的主席，而这些可能进一步推高比特币。 

从监管方面来看，2019年监管环境较模糊，而2025年特朗普政府更亲加密，已签署GENIUS Act（稳定币监管法），建立战略比特币储备，并通过执行令禁止政府出售BTC，甚至探索增加持有。这关闭了不确定性，吸引机构资金流入，比2019年更利好。