谁能想到，印钞机一样的谷歌，现在居然也开始入不敷出了。

7月22日，谷歌刚刚召开的2026年第二季度财报电话会议，直接向全世界抛出了一个疯狂的数据。

单纯看营收，谷歌这季度确实猛，总收入逼近1200亿美元，暴涨了24%。但他们花出去了多少钱？今年第二季度，光是买服务器、建数据中心，单季就狂烧了449亿美元。而且他们还把2026年全年的资本开支指引，从此前的1800亿至1900亿美元直接拉高到了2000亿美元左右的恐怖级别。

这就导致了一个罕见的现象，以手里现金多著称的谷歌，当季的自由现金流，居然变成了负的59亿美元。

为了抢占AI的高地，连谷歌这种级别的巨头，都到了要砸锅卖铁、承受短期失血的地步。钱到底花哪了？核心就两个字，算力。

面对这种疯狂的烧钱速度，华尔街大佬坐不住了。最关心的问题来了，烧了这么多钱，到底值不值？

比如摩根士丹利的分析师布莱恩·诺瓦克，还有摩根大通的道格·安穆斯，都在电话会上尖锐地追问：你们投这么多钱，产能跟不上，到底什么时候能看到回头钱？未来的投资回报率到底怎么算？

谷歌的CEO皮查伊在电话会上，给出了非常坚定的回答。他说，现在的AI，就像当年的云计算刚起步一样，大家都觉得投入太大了。但如果把时间线拉长，这是一场能跨越好几个领域的结构性大转变，现在才仅仅是处于非常、非常早期的阶段。

皮查伊的底气，来自于实打实的业务数据。

谷歌的云业务，这个季度的利润直接同比暴增了两倍多。更夸张的是，谷歌现在手里捏着高达5140亿美元的积压合同。那些世界500强的企业客户，都在疯狂增加AI算力的订单。

其实现在谷歌面临的不是没生意，而是算力根本不够用。

CFO在会上表示，尽管他们已经在疯狂建机房了，但客户对AI算力的需求，远远超过了他们基建的速度。那怎么办？总不能眼睁睁看着这块大肥肉被微软或者OpenAI抢走吧？

所以，谷歌想出了一个极其狠辣的过桥策略。哪怕是自己先花高价去租用第三方的算力，宁可短期内牺牲一点利润率，也必须先把这些企业大客户的长期合同给签下来，把人死死圈在自己的生态里。用皮查伊的话说就是，等以后我们自己的算力跟上了，这些长线客户带来的利润将极其可观。

这就好比是在抢地盘，哪怕现在亏本修路，也必须把通往客户家的路先铺好。

在这个算力为王的时代，大家最关心的还是谷歌的大模型到底行不行。

针对外界对谷歌旗舰模型经常跳票的质疑，皮查伊表示，目前不仅高性价比的主力模型Gemini Flash需求卖爆了，他们甚至已经启动了迄今为止最具野心的超级大模型——Gemini 4的预训练。而且他还表示，以后谷歌发大模型的速度会越来越快，甚至能做到每个月都发新版本。

其实，看透了这份电话会议实录你就会发现，谷歌现在的策略极其清晰，用传统的搜索和YouTube广告赚来的海量现金，去强行喂养一头极其吞金的AI巨兽。 这场万亿美元级别的军备竞赛，比拼的早就不是单纯的技术，而是谁的家底更厚、谁敢下死手。

可以说，用搜索和广告赚来的海量现金，不计成本地投入到AI算力基建中，哪怕把现金流烧成负数，也绝对不能在这场决定未来十年命运的牌桌上下场。