美伊军事冲突意外走出“利空出尽”行情。尽管两国对抗持续升级、中东地缘风险全面升温，投资者普遍判定本轮冲突属于可控的短期地缘升级，全球经济基本面足以消化相关冲击。

国际原油价格应声走低，直接削弱市场通胀与加息担忧，美债长短期收益率同步下行、美元走弱。宏观层面压制风险资产的核心约束大幅放松，市场风险偏好全面回暖。

本轮行情反转的核心导火索，是中东局势与能源价格的反向走势。美军此前对伊朗本土设施发动空袭后，伊朗迅速展开强力报复，出动无人机打击科威特、卡塔尔、巴林等海湾国家的美军基地，多国紧急拉响防空警报。

以色列同样表态已随时准备重启对伊朗军事行动，并计划未来十年追加超千亿美元国防预算，强化空军实力与本土军工体系。

即便地缘冲突持续发酵，市场并未陷入恐慌，伊朗紧急外运千万桶原油、卡塔尔暂停 LNG产能扩张计划以稳定供给，霍尔木兹海峡航运停滞也被视作短期现象。

多重因素下国际油价不涨反跌，WTI 原油大跌2.4%报71.78美元，布伦特原油跌幅达2.6%，从近80美元的高位快速回落，彻底打消了市场的通胀上行焦虑。

能源价格回落直接重塑全球宏观交易逻辑，压力大幅缓解后的金融市场迎来全面修复。美债收益率曲线整体下行，10年期美债收益率回落3个基点至4.55%，仅30年期收益率坚守5%关口上方，即便长债海外认购需求强劲，但持续扩张的债券供给仍带来长期结构性压力。

美元指数震荡走弱，为各类风险资产提供宽松环境，现货黄金顺势反弹1.1%，站稳4120美元上方，白银同步走强，比特币也从前期下跌中快速修复，回升至6.3万美元区间，走出与黄金同步的反弹行情。

风险偏好回暖后，全球资金全力回流 AI 科技赛道，美股各大指数全线收涨，走出明显的结构性行情。纳指与小盘股领涨市场，道指涨幅相对温和，道指涨0.27%，纳指涨1.3%，标普500指数涨0.81%。

代表硬核科技景气度的费城半导体指数表现最为亮眼，单日飙升3.1%且连续两日走强，成为全场核心领涨板块。

AI 产业链迎来多重重磅利好，美光大幅上调美国本土投资计划，将2035年前投资总额提升至2500亿美元，新增500亿美元加码多州芯片工厂建设，配套30亿美元完善本土半导体供应链，全力提升美国 DRAM 产能占比至40%，推动股价单日大涨4.5%。

韩国存储巨头 SK 海力士赴美发行 ADR更是引爆机构资金，认购倍数超7倍，149美元的发行指导价较韩股溢价3.1%，募资规模有望刷新外资赴美 IPO 纪录，充分印证全球资本对 AI 算力、存储赛道的长期看好。

在板块行情带动下，美股科技巨头集体冲高，算力、芯片、社交、新能源车企全线走强。英伟达、博通凭借算力优势分别上涨3.65%和3.20%，AMD 大涨5.67%，Meta 涨幅达4.70%。

特斯拉、SpaceX、阿斯麦、亚马逊等核心科技企业同步收涨，存储、光通信等细分赛道个股更是涨幅靠前，闪迪单日大涨7.6%，应用材料、Lumentum等产业链企业同步走高。

基本面数据进一步夯实科技股上涨逻辑，机构预测标普500成分股二季度每股盈利同比增长24%，绝大部分增量由科技企业贡献，指数预期市盈率回落至20倍，较前期有所下调，估值与业绩匹配度持续优化。

欧洲市场整体回暖，欧元区蓝筹股指上涨1.3%，半导体龙头阿斯麦、英飞凌大幅冲高；德国、法国股市稳步收涨超0.8%，意大利银行板块受益利率下行表现亮眼，英国、挪威等股市小幅收跌。

中概股走势相对分化，中概指数小幅收涨0.56%。阿里巴巴涨 2.01%，拼多多涨 1.35%，哔哩哔哩跌 1.05%，理想汽车跌 1.73%，小鹏集团跌 2.11%，蔚来跌 2.45%。

OpenAI 结束两周限供，全面上线 GPT-5.6 模型与全新智能体 ChatGPT Work，模型性能大幅升级且成本大幅降低，Token 效率显著提升；Meta 正式入局 AI 价格战，推出的旗舰模型性能超越谷歌 Gemini，定价仅为行业主流竞品的四分之一。

马斯克旗下 xAI 发布 Grok 4.5 高端模型，凭借超高性价比对标国内开源模型，同时收购Cursor 补齐编程数据短板，全力抢占 AI 代理赛道。

国内 AI 与半导体产业同样迎来爆发，长鑫科技启动科创板发行程序，上半年净利润暴涨22倍，实控人承诺长期不减持并向员工让利股权；工业富联业绩大幅预增，净利润接近翻倍，AI 服务器营收同比暴涨230%，高速网络设备出货量大幅攀升。

宏观政策层面，美联储完成全新改革工作组组建，集结全球央行前高管、诺奖经济学家、硅谷科技大佬、头部企业 CEO，全方位研究 AI 生产率、通胀框架、货币政策等核心议题。

市场重点关注即将落地的 PCE 通胀数据修订，此次微调有望小幅下调通胀读数，叠加油价回落、就业市场降温，美联储年内维持利率不变的概率持续攀升。

美国上周首申人数微降至21.5万，裁员率维持历史低位；美国6月成屋销售意外回落，库存改善有限，房价创历史新高。中国6月 PPI 同比涨4.1%，CPI 同比涨1%，人工智能覆盖场景不断拓展，新原料新材料广泛应用。