美国财政部近期（周三）公布的11月财政报告，给特朗普政府寄予厚望的关税计划泼了盆冷水：当月关税收入降至307.5亿美元，较10月313.5亿美元的峰值首次回落。

这一变化不仅终结了今年4月“解放日”关税实施后每月持续增长的势头，更让特朗普口中“靠关税减债、发红包”的宏伟设想蒙上阴影。

关税收入下滑并非偶然，而是多重因素叠加的结果。为缓解关税推高的生活成本压力，特朗普政府不得不取消香蕉、咖啡等食品必需品的关税，直接导致财政收入缩水；同时达成的多项降税贸易协议，进一步削弱了关税收入基础。

与此同时，美国进口量也持续下滑。供应链软件公司笛卡尔系统集团（Descartes Systems Group）数据显示，受对中国出口需求减弱影响，美国10月集装箱进口量同比降7.5%，11月跌幅扩大至7.8%，而此前企业为赶在关税生效前囤货的进口激增，早已透支了后续需求。

在此之前，特朗普一直将关税收入视为“万灵药”，宣称其将用于三大关键领域：首要任务是削减突破38万亿美元的国家债务，美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特本月初还高调表示“财政部大部分收入来自关税，有望减轻债务负担”；其次是向民众发放2000美元退税支票；此外，120亿美元农业援助计划的部分资金，也被承诺来自关税收入“零头”。

“我们有数万亿美元关税收入，既能减债又能给民众发红利，”特朗普在12月内阁会议上信誓旦旦，“我继承的债务和这些数字比不值一提。”

但现实正在打破这份乐观。美国国会预算办公室最新预测显示，关税税率从8月预计的20.5%下调至16.5%后，未来十年预期可减少的债务将缩水8000亿美元。

独立研究机构万神殿宏观经济咨询公司（Pantheon Macroeconomics）分析指出，当前关税年创收约4000亿美元，比财政部长斯科特·贝森特8月的预测少1000亿美元。

该机构点明，企业转向越南等低关税国家进口导致中国进口量骤降，是收入下滑主因，这与拉弗曲线（Laffer Curve）规律相符——税率提高短期增利，最终会引发进口萎缩、贸易转移，反而抑制收入增长。

有研究甚至预测，若进口持续下滑30%，关税年收入可能跌至2800亿美元，仅为白宫初期目标的四成。

专家早已戳破关税筹资的“幻象”。布鲁金斯学会非常驻高级研究员、乔治·华盛顿大学教授杰伊·尚博格（Jay Shambaugh）在上月评论中指出，美国靠关税获实质收入必然导致经济扭曲。

企业被迫增加本土工业支出会损害生产力，差异化税率会催生大规模避税，当前美国企业从高关税国家转向低关税地区进口，就是直接佐证。“把关税当永久收入来源代价高昂，”尚博格直言，“它伤害消费者、拖累优质企业、抑制增长，还破坏国际关系。”

眼下的困境，是特朗普政策自相矛盾的必然结果。为平息民众对高物价的不满，他不得不降低部分商品关税；但减税又直接冲击收入，使其减债、发红包的承诺难以兑现。

这种“左右互搏”让政策陷入恶性循环：关税收入不及预期，38万亿美元国债的利息负担持续攀升；2000美元退税支票承诺无法兑现，可能进一步削弱民众对其经济政策的信任。

但值得警惕的是，关税政策副作用持续发酵。企业为规避高关税重构供应链，增加经营成本的同时降低市场效率；对中国、欧盟等主要贸易伙伴的关税波动，加剧了国际贸易摩擦。

正如专家所言，特朗普试图用关税“两头讨好”——既想靠加税创收，又想靠减税平息民怨，最终只会 “两头落空”。

从4月156亿美元飙升到10月峰值，再到11月首次回落，关税收入的曲线变化，恰似特朗普经济政策的缩影：看似轰轰烈烈的开局，难掩内在逻辑缺陷。

如今38万亿国债大山仍在压顶，2000美元红包承诺悬而未决，农业援助计划资金来源成谜。当关税收入“泡沫”开始破裂，特朗普口中的“数万亿美元收入”和“丰厚红利”，恐怕终将沦为无法兑现的空谈。