币安创始人赵长鹏（CZ）于2025年8月27日在香港大学主办的“加密金融论坛”上的做了一次精彩的演讲。

CZ 重点围绕五个热门赛道展开讨论：稳定币的演进与战略意义、RWA（现实世界资产）的挑战与机遇、去中心化交易所（DEX）的未来趋势、加密资产财库（DAT）的桥接作用，以及AI 与Web3 的融合前景。演讲强调了加密行业的全球化和监管适应性，同时为香港等地区提供建议。

稳定币：从波动“避风港”到美元全球化工具，其他国家机会巨大

CZ 回顾了稳定币历史，从早期“彩色币”概念到2014年USDT的诞生，并提到币安2019年与Paxos合作推出的BUSD（峰值达230亿美元，后因美国监管关闭，用户资金全额赎回）。币安目前处理全球稳定币交易量的70%，成为主要分发渠道。稳定币业务模式简单（合规发行、赎回现金），门槛低、流动性高、市场潜力大。目前USDT持有超1000亿美元美国国债，用户几乎全在美国境外，这实际上扩展了美元的全球影响力。美国政府已认识到其战略价值，转而支持。CZ 认为，这与人民币国际化目标相符，尽管面临外汇管制挑战，但可解决。每个国家应有多种稳定币产品，香港可推出港币稳定币，连接全球市场并助力人民币跨境使用，这是独特优势。

“我们决定支持USDT，将其作为市场 downturn 的‘避风港’……USDT 迎来了快速发展期。”“BUSD的增长速度一度超过USDT和USDC。”
-

稳定币是区块链的天然应用（本质为账本技术），美元稳定币已成熟，但其他货币稳定币尚未崛起，成长空间巨大。CZ 强调稳定币不仅是金融工具，还能强化国家货币影响力，建议非美元国家（如中国）积极参与，避免被边缘化。香港背靠内地，具有独特地缘优势，可在这一赛道抢占先机。

RWA：监管、流动性和机制三大瓶颈，黄金窗口期已至

RWA（现实世界资产代币化）落地难度远超预期，面临三大挑战：

（1）流动性低，非金融资产（如房地产）价格波动小，难以建立深度订单簿，易引发操纵；

（2）监管复杂，资产定义（证券 vs 商品）模糊，需要多重牌照；

（3）产品机制缺陷，如股票代币化（如xStocks）缺乏与实际股票的价格挂钩，无法套利。

目前金融资产代币化（如美国国债支持的稳定币）已验证可行，但非金融类仍问题多。尽管如此，美国正领导RWA发展，一旦股票上链，将进一步巩固全球金融主导地位。CZ 警告，其他国家若不参与，可能被边缘化；香港交易所（港交所）应认真对待，否则影响力减弱。

“理论上可以‘Tokenize Everything’——所有城市、建筑物、个人都可以发行币——但实际问题众多。”“在当前股票代币化赛道，代币与股票无真实挂钩，模式尚未成立。”

RWA 虽潜力大，但非“万能上链”，需解决实际痛点。CZ 认为亚洲（尤其是香港）正处于黄金窗口期，美国政策支持+香港主动性（如5月稳定币草案），是创业者和企业切入时机。建议港交所参与变革，结合全球流动性，避免孤岛化。

去中心化交易所（DEX）：10-20年内超越CEX，香港需平衡合规与全球化

CZ 预测DEX将在10-20年内规模超越中心化交易所（CEX），优势包括无KYC、钱包用户便利、透明度高。目前DEX费用高、代币激励（通胀风险）是短板，但随钱包普及，用户体验将改善。美国对DeFi监管较轻，有利发展。香港持牌交易所目前亏损严重，因初期监管严格（如上币限制），导致流动性不足。CZ 建议香港打造世界级平台，应兼顾合规与全球流动性，避免本地孤立系统（成本高、人才缺）。

“未来去中心化交易所肯定比中心化交易所大……10到20年后，DEX规模肯定超过CEX，这是趋势。”“去中心化交易所目前无KYC要求，对钱包用户非常方便快捷。”

DEX代表去中心化趋势，但短期需克服用户门槛。香港近期政策（如稳定币草案）是积极起点，但需扩展全球视野，否则难以持续。CZ 强调，加密行业全球化本质，孤岛模式不可长久。

DAT（加密资产财库）：传统投资者的加密桥梁，多模式应用

DAT（Digital Asset Treasury）将加密资产打包如股票，供传统投资者进入市场。模式包括：被动单资产持有（如比特币）、主动交易、多资产管理等。它桥接传统金融与加密，降低进入门槛。CZ 认为DAT将为机构提供安全通道，推动主流采用。

报道中CZ强调，“DAT模式将为传统机构提供进入加密市场的桥梁。”

DAT解决传统投资者对加密的疑虑（如波动性），是RWA的延伸。未来可与DEX结合，提升流动性。香港可借此吸引机构资金，强化金融中心地位。

AI 与 Web3 融合：前景广阔，但结合尚不完善

AI 与 Web3 结合尚未成熟，但将催生海量交易需求（如自动化交易、智能合约）。CZ 预判其发展值得高度期待，尽管当前存在技术瓶颈。

“尽管目前AI 与 Web 3.0 的结合尚未完善，但其未来的发展前景依然值得高度期待。”“AI 与区块链结合将催生海量交易需求。”

这一融合是加密行业的突破点，可提升效率（如AI驱动的DAT或DEX）。CZ 认为，尽管短期不完美，但长期将重塑交易模式。香港作为科技枢纽，可在AI-Web3赛道投资，抓住机遇。

总结

CZ 的演讲前瞻性强，强调加密行业的全球化和适应性。他认为稳定币、RWA 等赛道是美元霸权的延伸，其他地区需主动参与。香港优势明显（政策主动、地缘便利），但需避免监管过度导致亏损，建议港交所和政府平衡合规与创新，推动全球流动性。

链接：赵长鹏香港演讲全文