近日央行行长潘功胜在陆家嘴论坛首次公开提及稳定币，指出区块链技术推动央行数字货币与稳定币发展的同时，也对金融监管提出挑战。这一表态将市场对稳定币的关注推向高潮，而香港作为亚洲金融中心，正成为稳定币发行的关键战场。

据统计，过去 6 年全球稳定币规模暴增 45 倍，其应用场景已从加密货币锚定延伸至跨境支付、资产通证化等领域，美国《天才法案》与香港《稳定币条例》相继出台，从发行人资质、储备金管理到合规审计建立监管框架，各路资本正加速竞逐这一新兴赛道。

内地互联网巨头抢先布局：京东跨境支付野心与蚂蚁的双线策略

京东作为首批入围香港金管局稳定币发行人沙盒测试的机构，其布局路径清晰指向跨境支付效率革新。2024 年 3 月，京东科技子公司京东币链在港注册，4 个月后凭借完整的发行构想入选首批测试名单。京东币链已与天星银行（小米与腾讯持股）合作构建储备金托管体系，并对接头部合规交易所与京东港澳站零售支付场景。

按规划，其稳定币若落地可将跨境支付成本削减九成，支付效率提升至 10 秒以内。京东物流超 100 个海外仓覆盖 19 个国家的生态网络，为稳定币提供从商家结算到资金管理的冷启动场景。京东集团更是计划在全球主要货币国家申请牌照，目标打通 B 端企业汇兑与 C 端消费支付。

蚂蚁集团则以 “双主体” 策略入局 —— 蚂蚁国际与蚂蚁数科分别申请牌照。蚂蚁国际依托 Alipay+、WorldFirst 等跨境支付业务，与德意志银行合作储备金托管，聚焦稳定币作为资金流动基础设施的角色；

蚂蚁数科则侧重区块链底层技术，其参与的新能源资产 RWA 融资案例已入选金管局沙盒，稳定币将作为连接传统金融与通证化资产的桥梁，推动充电桩、储能设备等实体资产的链上交易。市场分析认为，蚂蚁分拆业务既分散监管风险，也为未来独立上市增加估值筹码。

币圈资本与传统金融的跨界竞合：圆币创新的 “全明星阵容” 与老钱同盟的神秘布局

圆币创新背后的资本版图更贴近加密货币原生生态。其母公司圆币科技由前金管局总裁陈德霖创办，股东包括众安数字资产、HashKey（香港最大持牌交易所）及顶级风投 Dragongfly，后者背后集结了沈南鹏、徐勇等互联网大佬。圆币科技的港元稳定币计划覆盖币币交易、跨境支付与资产代币化三大场景，已与 HashKey Exchange 及连连数字（港交所跨境支付第一股）达成合作，未来测试成熟后将在 HashKey 上线稳定币 HKDR。

众安银行已公告成为其储备金托管机构，这种 “交易所 + 支付 + 托管” 的闭环模式，被视为对标国际稳定币 USDC 的发展路径。

相比之下，渣打香港、安拟集团（Animoca Brands）与香港电讯组成的本土同盟则更显神秘。作为香港三大发钞行之一，渣打提供合规背书与风控体系；安拟集团转型 Web3 投资后估值达 50 亿美元，聚焦 NFT 与区块链游戏生态；李泽楷旗下的香港电讯则依托通信网络与支付牌照（HKT Payment）推进落地。三方计划成立合资公司，但股权结构、托管合作等细节尚未披露。市场猜测，传统金融机构的资源优势与 Web3 企业的场景开发能力若能协同，可能在合规性与生态渗透上形成独特竞争力。

沙盒测试与监管博弈：同一起跑线的竞争逻辑

2024 年 7 月，京东币链、圆币创新及老钱同盟获批进入沙盒测试，而蚂蚁系近期才表态申请，金管局明确沙盒测试并非牌照申请的先决条件，这意味着四方势力仍处于同一起跑线。从盈利模式看，稳定币收益来自手续费与储备金利息，USDT 与 USDC 的成功已验证 “规模效应 + 生态绑定” 的重要性 —— 京东依托电商场景、蚂蚁绑定 RWA 资产、圆币借力交易所、老钱同盟整合传统金融资源，各自押注不同赛道。

分析师预计，香港稳定币最终发行人或达 10 家左右，当前除已现身的四方势力，更多资本正在观望。距离《稳定币条例》8 月 1 日生效仅剩月余，一场围绕合规性、场景落地与生态协同的较量已在香港拉开帷幕。稳定币能否真正改写跨境支付格局，取决于发行机构在监管框架下平衡创新与风险的能力，而这座金融中心的选择，或将影响全球稳定币市场的未来走向。