全球再平衡：投资者弃美元美股，转投国际资产

美国银行首席策略师迈克尔·哈内特近日发出警示：美国贸易政策正在悄然重塑全球金融版图，投资者正加速从美元计价资产和美股中撤离，转向海外市场。这一趋势被他形容为一场深刻的“全球再平衡”。

在最新研报中，哈内特指出，特朗普政府推行的高增长刺激组合，正催生出一种全新的投资逻辑——“除了美元之外什么都行”。长期以来被视为“例外”的美国优势，如今正让位于更均衡的全球资产配置格局。他预计，这一变化将显著提振国际股市，尤其是新兴市场的大宗商品出口国，这些地区有望因人工智能相关需求激增而迎来额外红利。目前，全球资金对中国和印度的配置比例仍相对保守，为后续增配留出了充足空间。

资金流向数据进一步印证了这一判断。美国银行援引EPFR Global统计显示，今年以来，欧洲、日本以及其他发达国际市场股票基金已吸纳1040亿美元净流入，远超美国本土股票基金的250亿美元规模。

回溯触发点：2025年4月特朗普宣布历史性关税举措后，美国资产一度剧烈震荡，市场开始质疑美国在全球经济与金融主导地位的持久性。虽然后续多数关税被逐步撤销，但标普500指数的表现仍持续落后于国际同行，美元指数自2024年底以来已累计下滑约10%。

事实上，哈内特早在2024年底就坚定看好国际股票，这一前瞻布局如今已充分兑现。自那时起，标普500指数累计上涨15%，而MSCI全球除美国指数却实现了39%的惊人涨幅。

在我看来，这一轮“去美元化”与国际资产轮动，本质上是政策外溢与市场自发调整的共同产物。保护主义虽短期可能扰动供应链，但也倒逼全球经济走向更分散、更具韧性的结构，对新兴市场和多元化投资者而言是长期利好。不过，美国在科技创新（尤其是AI）领域的核心竞争力依然稳固，美元的储备货币地位也不会一夜之间瓦解。投资者最好的应对，是真正践行分散配置，而不是简单追逐短期热点——在多极化世界中，平衡风险与机遇，才是穿越周期的智慧之道。