在最近一次美国国会听证会上，贝森特关于维持美元强势的多次“直白发言”，意外勾勒出一幅正在成形的经济战全景图。

其核心并不复杂：当实体经济承压、债务高企、美元信用被不断消耗时，美国比任何时候都更需要一个持续上涨的资产市场，来向全球投资者“展示信心”。

哪怕地基正在腐烂，只要市场在涨，就足以制造繁荣的幻觉。

道琼斯指数突破5万点，被特朗普反复拿来炫耀；总统本人甚至突然化身“首席股票经纪人”，宣称美股在其任期内将再翻一倍，暗示道指终将迈向10万点。这种说法听起来更像一则面向全球资本的广告：把钱转进美国，这里永远上涨。

但问题在于，数学并不配合这种政治叙事。若美股在三年内翻倍，意味着年化回报率需达到30%。在没有真实生产率飞跃的前提下，几乎只有一种可能性：货币被持续贬值，资产价格被通胀“推”上去。换言之，不是增长，而是稀释。

这也解释了为何美国如今如此执着于维持资产价格。美元承压、美债被金融武器化后，股市成了吸引全球资金的最后诱饵。即便是贝森特，也不得不反复向投资者保证：资金永远会流向美国市场——新的政策思路，已经不再掩饰——为政府资金“托举”美股寻找正当理由。

目前，约38%的美国家庭并未直接持有股票。官方话语将目标描述为“让每一个家庭、每一个孩子都参与美国的增长引擎”，理解企业、感受股东身份。

但现实更冷峻：所谓“特朗普账户”，其资金最终仍来自联邦政府。这已不是自由市场，而是以赤字支出托底标普指数，制造“投资美国永远赚钱”的幻觉。

如果美国市场真的如此优秀，又何须政府亲自下场“推销”？

答案直指体系性变化：全球美元回流机制正在松动，而中国，有可能是这一变化的核心变量。

在听证会上，即便国会也必须开始直面一个问题：中国是否正通过数字资产和区块链，构建一个替代美国金融主导地位的体系？

贝森特的回应相当耐人寻味——他并未否认这种可能性，反而承认，中国在香港拥有庞大的“金融沙盒”，香港金管局正积极探索全球不同机制；关于中国数字资产可能并非完全以法币支撑、而是引入黄金的传闻，也并非空穴来风。

美国突然意识到中国想做什么？或者说正在做什么。不过，当美国一方面继续推动贸易战、关税和西半球的权力整合；另一方面，却轻视赤字进一步扩大，并对美元构成长期伤害。若趋势持续，全球投资者抛售美股与美债的概率只会有增无减。

2024年，外国投资者持有略高于20%的美国股票与债券，总规模超过30万亿美元，其中相当一部分资金曾来自中国。过去，中国赚取美元，再回流至美债与美股；但在贸易战和美元贬值背景下，这一循环正在逆转。

一旦美债遭抛售，利率上行将直接冲击实体经济；而若股市下跌，真正受冲击的将是占据消费主导地位的顶层人群。美国前10%的家庭持有约90%的股票，却贡献了约50%的消费支出。正是他们，在一年内将消费推高了12%，支撑着“泡沫型经济”。

一旦财富效应反转，消费将迅速塌陷，GDP转负、失业上升，几乎不可避免。

这正是中国金融布局的“放大器效应”。中国并非试图正面摧毁美元网络，而是在其边缘搭建另一套体系。目前，中国超过50%的跨境支付、30%以上的直接贸易已使用人民币。这自然推动各国配置人民币资产和中国债券——毕竟未来购买中国商品，本就需要人民币。

数字人民币的推进，让“去美元交易”变得更低成本、更安全。世界各国真正担心的，并非技术，而是制裁。特朗普多次威胁非美元结算国家，印度因购买俄罗斯石油遭遇惩罚性关税，都是前例。

而中国的新支付轨道，恰恰提供了一种“安全退出”。数字人民币交易规模从2022年的2500亿美元，跃升至去年的2.3万亿美元，增速全球最快。

更关键的是，在中国主导下，mBridge（全称多边央行数字货币桥，是一个由中国牵头，联合其他央行共同推进的跨境数字货币交易平台）项目交易数量从2022年10月的160笔、2200万美元，跃升至4000多笔、550亿美元，今年甚至可能突破1000亿美元。

这已不再是实验，而是一张正在成形的网络。

而贝森特的担忧并非多余。若未来中国数字资产引入黄金背书，信心将被进一步放大。证据也并不隐晦：中国已连续15个月增持黄金，仅今年1月，就在金价突破每盎司5500美元的历史高位时，仍买入约4万单位黄金。

当所有法币终将面临信用考验，黄金，正在成为中国金融体系的关键支柱。

不过，美元的网络效应依然强大，所以我们可以理解，中国选择的不是蛮力对抗，而是用制度、资产和支付体系，慢慢证明“另一种选择是可信的”。而真正将美元推向悬崖的，或许正是它自身对制裁、赤字和金融化的过度依赖。