在近期的金融市场中，日本财务省的一系列举动引发了广泛关注。先是在 5 月 27 日周二，40 年期日债拍卖的前夕，有消息称日本财务省正考虑调整截至 2026 年 3 月的本财政年度债券发行计划，其中或涉及削减超长期债券的发行。而在此之前的周一晚上，日本财务省已就政府债券的合适发行规模，向市场参与者发放了调查问卷。

据悉，此次问卷的发放时机和覆盖范围都颇为特殊。它不仅询问了市场参与者对于政府债券适当发行量的看法，还要求对当前市场状况发表评论。通常情况下，财务省不会在这样的特殊时刻，向如此广泛的群体开展此类调查，因此这一行为释放出了强烈的政策信号。

受此影响，日本超长期国债市场出现明显波动。日本超长期国债收益率延续跌势，20 年期国债收益率从上周的 2.6% 大幅下跌 17.5 个基点至 2.37%，30 年期和 40 年期国债收益率也从上周的历史高位显著回落。同时，美国国债市场也受到一定影响，美国 30 年期国债收益率下降 6 个基点至 4.97%，10 年期国债收益率下跌 4 个基点至 4.47%，呈现出延续涨势的态势。此外，日元在这一过程中出现下跌。

回溯上周，一场 20 年期国债拍卖的结果十分惨淡，据彭博报道，该次拍卖遭遇了十多年来最疲软的需求，投资者对超长期日债的热情降至极低水平，这也迫使日本财务省不得不重新思考其发债策略。当下，市场的焦点都集中在周三的 40 年期国债拍卖上。若此次拍卖需求依旧疲软，那么收益率可能会进一步上升，进而加速抛售循环；反之，若需求强劲，则能为市场带来短期的稳定。然而，在当前结构性供需失衡的问题尚未得到解决的背景下，即便出现技术性的缓解，也很可能只是短暂的。