人民币又双叒叕跌了！

昨天，离岸人民币兑美元日内跌超300点。美元对离岸人民币跌到了7.1628，中间价贬值至2022年11月30日以来最低，降幅创2023年3月16日以来最大。

很多人问，人民币今年还会跌么？会不会破7.5？

我的观点是，就目前的趋势，以后盘中破7.5甚至7.8都是有可能的。

美元兑人民币的汇率，先看美元。

最新的美国的CPI是降了，但是，核心的CPI并没有很大的变化。而这是美联储关注的。CPI最近的下跌，很大程度上是原物料，包括油价和铜铁。市场本以为，随着中国的重新开放，经济复苏，大宗商品，油价等原物料的价格会起来。但是，未曾想，中国经济复苏力度不如预期，无论是，消费，投资以及房地产都不及疫前水平的70%。这很大程度上，对美国的抗通胀有利。但是，随着中国货币政策的刺激以及诸多促进经济复苏的政策出台，今年下半年，或者第四季度，应该会有很大提振。到时候，油价等大宗商品价格起来，对美国通胀造成压力。

其实，美联储还关注一个指标那就是劳动力市场情况，失业率，职务空缺，时薪增长，目前这些指标都是指向通胀可能有一度粘性。租房市场也为随着房价下跌，而转而下行。

这些推高美国通胀的因素都还在。这使得，美联储告诫华尔街，今年还有可能再加2次，也就是50基点左右。当然这是就目前的情形来看，如果CPI因为油价升高，而再度提高，整个美联储的利率指引恐怕还要调整。

也就是说，目前看不到美联储放松货币政策的迹象。那么，美元的流动性就会在接下来半年趋紧，还有一个不可忽略的因素，会推高美元指数，就是美国财政部的举债。我们知道，国会刚刚通过了取消债务上限的限制，接下来，他们会发债，而发债必然造成市场上美元的流动性的紧张，预计他们会在年底前，举债1万亿美元。这些新债，除了还债还利息外，很多一部分是补贴，这对通胀不利，举债本身也会推动流动性紧张。

那儿这么多因素叠加，都会在今年下半年，让美元指数居高不下。

相反，这对人民币贬值有推动作用。

再看人民币，今年以来，从小银行，到地区银行，现在国有大行都在降存款利率。抵押贷款利率都在下调，昨天调整了MLF，今天下调了LPR，下半年预期还有降准，央行货币政策都是朝着宽松方向调整，而M2供应量也是屡刷新高。美元的紧缩，加息，人民币的宽松和降息，必然的结果是人民币走贬。

去年的时候，人民币汇率一度跌破7.2，但是后来在央行干预下，又回来了。但是，目前的大环境，并不支持央行下场指引干预人民币的汇率。有人说，中国有能力捍卫汇率，光外汇储备就接近3万亿美元，子弹有的是。其实，并没有那么乐观，首先，外储多不假，但是外债也不少，中国的外债也不少，根据，国家外汇管理局公布2022年末中国全口径外债数据，截至2022年末，我国全口径（含本外币）外债余额为170825亿元人民币（等值24528亿美元，不包括中国香港特区、中国澳门特区和中国台湾地区对外负债）。

如果简单把外储减去外债，只有5千多亿的可操作的空间。但是，中国很多钱都借给了一带一路国家，根据研究报告，中国在近十年花费了2400亿美元救助22个发展中国家。

这些国家并没有归还债务。而且，最近，随着更多的国家加入去美元化，用人民币结算外贸。他们通过与中国的货币互换协议，借走大量的人民币，然后到市场上抛售人民币换的美元，去还他们的美债。这造成人民币走贬的压力。而且，其中很多国家并不能及时归还人民币债务，而是希望得到更多中国的贷款支持，于是中国就对他们发新的贷款，对旧的贷款展期。

而外国政府及央行的这些操作，对人民币的汇率是不利的。

当然，中国政府也是希望人民币对外走贬的，这样就可以对出口有利。今年以来，对美国的出口大幅下滑，人民币走贬， 有利于与其他新兴国家竞争出口。

总之，从多方面的因素来看，短期内，从政府的期待也好，还是从大环境来看，都不利于人民币走强。

因此，我的判断是，至少在今年年底之前，人民币回到7以内的可能性不大。大幅贬值的趋势真的有可能会加剧，如果中国下半年经济不能回到疫情之前的情况，美元兑人民币走到7.5或7.8。都是可能的。