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亚洲主要货币出现裂痕 危机级风险隐现
 罗斯巴德    本文来自 彭博社
2022年09月26日 11:28
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亚洲地区两种最重要的货币在无情的美元强势冲击下摇摇欲坠,亚洲市场面临金融危机级别的压力重现。
日元和人民币都在下跌,原因是美联储的超级鹰派与日本和中国的鸽派政策制定者之间的差距越来越大。当其他亚洲国家正在深挖外汇储备以减轻美元的损害时,日元和人民币的暴跌正使事情变得更糟,威胁着亚洲作为风险投资者首选目的地的地位。
瑞穗银行(Mizuho Bank Ltd.)驻新加坡的经济和战略主管Vishnu Varathan说:"人民币和日元是大锚,它们的疲软有可能破坏货币对亚洲贸易和投资的稳定,"他用另一个名字表示中国的货币。"我们已经在某些方面走向全球金融危机的压力水平,那么如果损失加深,下一步将是亚洲金融危机。"

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近几个月来,日元、离岸人民币相对于美元都出现了暴跌(红色:人民币兑美元,黑色:日元对美元)


日本和中国的引力在其经济和贸易关系的巨大影响力中显而易见。根据中国政府的声明,中国已经连续13年成为东南亚国家的最大贸易伙伴。日本是世界第三大经济体,是资本和信贷的主要出口国。
该地区两个最大经济体货币的暴跌可能会膨胀成一场全面的危机,如果它吓得海外资金从整个亚洲撤资,导致大量资本外逃。或者,货币贬值可能引发竞争性贬值的恶性循环,导致需求和消费者信心下滑。
更大的威胁
"新加坡星展集团有限公司(DBS Group Ltd.)的首席经济学家Taimur Baig说:"对亚洲国家来说,货币风险是比利率更大的威胁。"归根结底,所有亚洲国家都是出口国,我们可能会看到1997年或1998年的重现,但不会出现大规模的附带损害。"
中国和日本的影响力在金融市场上甚至更为明显。根据纽约梅隆投资管理公司的分析,人民币占亚洲货币指数权重的四分之一以上。日元是全球交易量第三大的货币,因此它的疲软对亚洲同类货币产生了巨大的影响。
随着美元的飙升,这两种最大的区域性货币与较小的同行之间的溢出潜力不断上升,可以看出它们的走势越来越接近。上周,日元与MSCI新兴市场货币指数之间的120天相关性跃升至0.9以上,是2015年以来的最高值,此前两者在4月份曾短暂地呈反相关关系。

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日元与新兴市场货币的相关性已升至2015年以来的最高值

随着货币下跌的加速,外溢的威胁变得更加严重。周四,在美联储前一天连续第五次加息后,美日货币政策分歧进一步扩大,日元在二十多年来首次跌破145美元。当局干预后,日元收回了一些损失,但很少有人认为这一行动除了减缓其不可避免的跌势外还能起到什么作用。

触发点
市场资深人士、高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)前首席货币经济学家吉姆-奥尼尔(Jim O'Neill)表示,诸如日元在150点这样的特定水平可能会带来1997年亚洲金融危机那样的动荡局面。其他人则表示,下跌的速度比个别触发点更重要。
纽约梅隆投资管理公司(BNY Mellon Investment Management)驻新加坡的亚洲宏观和投资策略主管阿宁达-米特拉(Aninda Mitra)表示,日元和人民币的快速下跌 "会迅速成为其他地区货币的'死敌'"。"从这里开始,人民币进一步贬值可能会给该地区其他国家带来更多麻烦。"
当然,不能肯定日元和人民币的进一步贬值会带来一场金融动荡。该地区的国家比他们在20世纪90年代末的亚洲金融危机之前的情况要强得多,他们有更多的外汇储备,对美元借款的风险较小。但是,仍然存在一些风险点。
"麦格理资本有限公司(Macquarie Capital Ltd.)驻香港的策略师Trang Thuy Le说:"最脆弱的货币是那些经常账户出现赤字的货币,如韩元、菲律宾比索,以及在较小程度上泰铢。她说:"当日元和人民币同时下跌时,"这种压力可能会转化为美元买盘和对那些接触新兴市场货币的人的对冲需求。

本周财经看点

- 俄罗斯将于周三公布工业生产数据,此前在俄乌冲突之后的国际制裁压力下,近几个月的产出迅速恶化。

- 泰国银行在8月三年多来首次提高利率后,将在同一天宣布政策决定。墨西哥央行将于周四审查政策,印度央行将于周五跟进。

- 周五公布的中国9月商业调查将提供世界第二大经济体的最新概况。据彭博经济社报道,本周早些时候的报告可能会显示中国的工业利润进一步下滑,减少用于资本支出和招聘的资源。

- 周五还将看到巴西的失业数据和韩国的工业生产。

编辑: 罗斯巴德
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