9月开始，美联储量化紧缩 (QT) 进入全速前进的阶段，削减疫情期间的量化宽松规模。

据币海财经此前报道，美联储从6月开始缩减近9万亿美元的资产负债表，9月份将加速缩减规模，将每月缩减规模增加一倍至950亿美元，即每个月减持600亿美元国债、350亿美元抵押担保证券(MBS)。最终目标是每年将缩减1.1万亿美元。

为避免利差倒挂，美联储仅在每月到期国债不及缩表规模上限的情况下，停止T-Bill短期国库券 (一年内到期短期债券) 的再投资操作，而9月便是赎回的第一个月。

美联储资产负债表中，9月到期的国债有436亿美元，代表9月起须停止再投资操作的T-Bill规模约164亿美元，到了10月，停止再投资操作的规模另有约136亿美元。这将是2023年9月以前，国库券部份最大的减幅。

道明证券策略师Gennadiy Goldberg表示这是美联储第一次允许票券从资产负债表流出。QT正在全速前进。

缩表比加息“杀伤力”更大

自20世纪以来，美联储共经历了7次缩表，分别是1920-1921年、1929-1931年、1947-1951年、1957-1965年、1978-1979年、2000-2001年和2017-2019年

在多数时候，缩表前后往往都有较为重大的政经事件发生，1930年的美欧贸易战，1960年的美元危机，1978年后的石油危机，2000年的科技互联网泡沫破裂，2018年的贸易摩擦，几乎都发生在美联储缩表周期中。

缩表对金融市场的影响

1、流动性紧缩

Academy Securities总经策略分析主管Peter Tchir警告，QT将以每月950亿美元的速度全速前进，让可能已经身处衰退的经济承受更多压力，到12月大家抱怨的将是通货紧缩和其他实质经济问题，而不是通胀。

他认为QT和加息极为不同，如果量化宽松 (QE) 的效果像牛顿球一样(一端的球被放下之后撞击所有球，直到另一端的球弹起来)，QE推升资产价格 ，QT将有完全相反的效果，但投资人却没有对风险资产抱持应有的警觉性。

2、美债收益率将上涨

摩根士丹利华鑫基金华玲认为，本次缩表发生流动性冲击概率或不大。其依据在于当前市场流动性还比较充裕，美联储每日逆回购量仍高达1.75万亿美元，意味着金融体系内流动性处于过剩状态。因此缩表的影响将体现为美债利率上升。

根据中金公司研究所测算，美联储9月开始每月950亿美元的缩表，至年底缩表规模大约在6700亿美元左右，对应10年期美债收益率上升20个基点。

此外，美银策略师本月中旬曾预测，缩表可能让标普500指数明年下跌7%。对加密货币和成长股未来走势感到悲观，房地产市场的发展也一样，我认为人们太过自满了。」