美联储表示将继续加息，华尔街却认为这是在虚张声势——这是进入下半年以来，美国市场最令人感到不可思议的“画风”。而这一切是否能在三季度后半段延续下去，本周显然将迎来一个重大的考验：一年一度的杰克逊霍尔央行年会即将于当地时间本周四召开……

只要美联储主席鲍威尔愿意，当各国央行官员本周在美国怀俄明州的杰克逊霍尔小镇聚首时，他就有机会重塑金融市场的利率预期。鲍威尔将在美东时间周五上午10点(北京时间周五22点)发表有关经济前景的讲话，市场预计他将会重申美联储将继续加息来控制通胀的决心。

在本周杰克逊霍尔全球央行年会召开前，已有多位美联储官员试图对市场的宽松预期泼冷水。曾经美联储内部鸽派阵营的代表人物——明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)就表示：“我的看法与市场预期存在差异。”

卡什卡利称，有关美联储将在未来六到九个月内开始降息的预期并不现实。美联储更有可能“将利率提高到某个水准，然后就维持不变，直到我们确信通胀率正朝着2%回落”。

分析人士指出，如果美联储采取上述路径，那么股市多头就可能将因为押注错误而遭遇严重损失，这可能导致市场回吐掉最近录得的大部分涨幅，并令投资者经历更长期的动荡，从散户到对冲基金再到养老基金，都无法幸免。

从利率市场的预期看，随着上周多位美联储官员放鹰，市场对美联储明年降息的预期已经出现大幅下降，而年内加息的预期则依然高涨……

美股连涨势头戛然而止

根据业内人士的统计，美国股市目前正经历着有纪录以来最为强劲的夏季涨势之一，在7月和8月迄今累计上涨了12%。上一次美股在三季度表现如此强势，还要追溯到上世纪30年代。

然而在上周，市场的画风出现了微妙的变化……

标普500指数上周五创下了6月以来最大的单日跌幅，当周是该指数五周来第一次较前周下挫。与此同时，纳斯达克100指数跑输主要基准股指，成长股跌幅居前。被视为华尔街恐慌指标的Cboe波动率指数VIX则创了两周多来的最大涨幅，重回20关口上方。

尽管上周五约有2万亿美元期权到期，某种意义上放大了美股市场的剧烈波动，标普500指数未能突破4300点大关，似乎也打开了卖出头寸的大门，诱使空头强势反击。但不可否认的是，市场对美联储利率政策的押注变化，仍是影响市场走向的一大关键推手。

美股涨势“哑火”，市场投资者或重新考虑美联储未来仍会继续大幅加息来抗击通胀，因此，本周四美联储主席鲍威尔的表态至关重要。