中国创投圈已经很久出现过这样的景象了——当大多数创业公司还在为融资环境收紧而苦恼时，DeepSeek 却面临着另一种烦恼——想给它钱的人实在太多了。

DeepSeek 推进成立以来的首轮融资，多家地方国资基金、互联网平台和头部投资机构参与竞逐。而在市场传闻中，公司的估值已经被推高至500亿元人民币级别。对于一家成立时间并不长、商业化尚处于早期阶段的大模型公司而言，这几乎已经是顶级明星项目的待遇。

但与资本市场的狂热形成鲜明对比的是，DeepSeek 创始人梁文锋似乎一点都不着急。

去年接受媒体采访时，梁文锋曾谈到中国科技创业的一种普遍现象：很多创业者最先考虑的是融资、商业模式和市场份额，而不是技术本身。

他直言，中国市场习惯于追逐已经被验证的机会，而 DeepSeek“做的是任何与提升智力相关的事;我们不会做别的”

这句话如今听起来特别有意思，因为今天的 DeepSeek，正在成为风投家们最想投资的对象。某种程度上，这正是当前 AI 行业最复杂的矛盾之一：资本市场追逐的，恰恰是那个最不愿意按照资本逻辑运转的公司。

事实上，DeepSeek 从诞生开始就不是一家典型的创业企业。支撑其发展的也并非传统风险投资，而是梁文锋创办的量化基金幻方量化——依靠幻方长期提供的资金支持，DeepSeek获得了一个中国AI创业公司从未拥有的奢侈品——时间。

梁文锋曾说过一句广为流传的话：“创新往往不是规划出来的，而是生长出来的。”这意味着，真正的技术突破并不一定来自商业需求的牵引，而可能来自长期积累过程中偶然出现的结果。

但这套逻辑与资本市场存在互斥，而且资本最讨厌的恰恰就是不确定性。投资机构需要增长曲线，需要市场，需要退出路径，需要能够写进PPT里的商业故事。

正因为如此，DeepSeek 曾被很多投资人赋予了远超商业意义的期待。它几乎成为了一种稀缺资源。

于是，一个颇具戏剧性的局面出现了。投资人担心错过 DeepSeek，却又担心它按部就班、不急不慢的节奏，而 DeepSeek 却担心被资本改变。

据报道，在此次融资过程中，DeepSeek 对投资方的筛选标准远不只是估值和资金规模。相比谁出价更高，公司似乎更在意谁能够接受其长期研究导向，以及谁不会过度干预发展方向。

甚至有传闻，由于 DeepSeek 禁止股票联合发行，并坚持“纯”人民币基金结构。从而偏向于将部分融资份额给予财力更雄厚的中东投资人，并导致一位知名投资者最终未能入局。

这种谨慎并非没有原因。放眼全球AI行业，几乎所有明星公司最终都陷入同一个困境：技术理想与资本诉求的冲突。

OpenAI 最初成立时是一家非营利机构，使命是确保 AGI 造福全人类。但随着模型训练成本飙升，公司不得不引入微软等外部资本支持。但问题也同样出现：治理结构争议、董事会风波、商业化压力，以及关于公司使命是否发生变化的长期争论。

DeepSeek 显然不希望重演这一过程。梁文锋曾表示，真正重要的事情往往无法通过商业逻辑提前计算出来。如果一切都围绕短期收益展开，那么很多关键创新根本不会发生。

言下之意就是当资本开始进入董事会，当商业化压力开始增加，当市场开始要求增长速度的时候，DeepSeek 还能否继续坚持梁文锋所强调的那种“从好奇心出发的创新”？

复杂而矛盾的情绪弥漫在整个融资洽谈的会议中，一位参与的投资者公开表示，对于 Deepseek 共识的投资感到担忧。根据投资行业的经验，共识投资通常不会有好结果。或者说，投资人无法从简单的投资视角理解它——无论是从中国 AGI 产业的重要性，还是更精神层面。

因此，有些人犹豫不决，而另一些人则认为“完全没有理由不投资”。但如果像预期的那样，DeepSeek 最终上市，它是否能成为中国 A 股市场最大的上市公司？

今天围绕 DeepSeek 的复杂情绪，本质上并非乐观与悲观的对立，而是两种以上逻辑的碰撞。而 DeepSeek 的首轮融资，恰好站在这两种力量交汇的十字路口。

 DeepSeek 在今年4月发布‌ DeepSeek-V4‌ 预览版时，曾引用自《‌荀子·非十二子‌》的十六字箴言：不诱于誉，不恐于诽，率道而行，端然正己，以鸣其志。可对于市场而言，这似乎还远远不够。