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华尔街投行业寒冬 十年来最差表现延续
2025年07月15日 02:09    
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2025年7月,华尔街投行业延续十年来最糟糕表现,美国最大银行的投行收入连续14个季度不足总收入的四分之一。2024年摩根士丹利、高盛等投行收入占比仅22%,远低于2008年金融危机前的40%。

高利率、监管趋严与地缘政治不确定性抑制并购(M&A)与IPO活动,2025年上半年全球M&A交易额1.8万亿美元,同比下降15%。尽管AI与科技IPO带来一丝曙光,投行业复苏仍遥遥无期。

投行业低迷源于多重压力。美国10年期国债收益率2024年升至4.34%,企业融资成本攀升,IPO与债券发行需求萎缩。2024年,美国IPO市场筹资仅240亿美元,同比降20%,远低于2021年峰值1500亿美元。

监管环境趋严,SEC对SPAC(特殊目的收购公司)加强审查,2024年SPAC交易量跌至50亿美元,较2021年缩水90%。地缘政治动荡加剧困境,中美贸易战与特朗普关税政策(对57国商品加征11%-50%)令跨国并购放缓,2025年第一季度全球跨境M&A交易额降至4000亿美元,创五年新低。

华尔街五大投行(摩根士丹利、高盛、摩根大通、美国银行、花旗)首当其冲。

2024年,摩根士丹利投行收入47亿美元,同比降12%;高盛M&A业务收入跌18%,仅28亿美元。裁员潮席卷行业,高盛2025年2月裁减投行部门10%员工,约400人;花旗退出部分亚洲市场,聚焦财富管理。中小型投行如Lazard表现稍好,2024年收入增长8%,得益于中型企业重组咨询需求上升。然而,整体行业利润率从2010年的35%降至2024年的15%,反映成本压力与收入疲软。

科技与AI相关IPO带来亮点。2024年,AI初创企业如xAI与CoreWeave上市,筹资超50亿美元,占美国IPO总额20%。数据中心REIT(如新加坡NTT DC REIT,筹资7.73亿美元)因AI热潮受追捧,推高相关咨询需求。然而,投行对AI热潮的依赖有限,2024年科技IPO仅占全球IPO的12%。香港IPO市场复苏(2025年上半年筹资177亿新元)吸引部分资金流出美国,恒生科技指数年内涨13.58%,加剧华尔街竞争压力。

投行业低迷对经济与消费者影响显著。企业推迟扩张导致就业增长放缓,2024年美国金融业新增就业仅1.2万,同比降50%。消费者面临更高融资成本,2025年企业贷款利率预计达6%,推高商品与服务价格,CPI或涨5.5%。投资者需谨慎,高盛与摩根士丹利股价2024年跌8%,市盈率降至12倍,低于标普500平均16倍。长期看,投行业需转向高附加值服务,如绿色金融与重组咨询,2024年绿色债券咨询收入增长30%,达20亿美元。

未来,投行业需应对多重挑战。美联储若2025年降息(预期概率75%),可能刺激IPO与M&A,但效果需数季显现。

华尔街投行业的寒冬反映了高利率与监管收紧的叠加效应。AI与科技IPO虽带来希望,但复苏需政策松绑与市场信心恢复。2025年,投行需在不确定性中寻找结构性机会,重新定义其在全球金融中的角色。

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