6月的中国乘用车市场又创了纪录。瑞银发布最新研报称，批发、零售和生产数据都刷新历史新高，但背后藏着一个尴尬的现实，销量火爆，但价格战越来越猛，厂商利润压力山大。

销量方面，在政策刺激下销量创新高。6月中国乘用车批发销量250万辆，同比增长15%，环比增长8%。零售销量 210万辆，同比增长18%，环比也涨了8%。生产端也加速了，产量同比涨13%。出口也创新高，单月48万辆，同比增长28%。

背后是国家换购补贴政策、车企各种促销和金融优惠、新车型集中上市，撑起了这么高的销量。政府和厂商都在拼命卷销量。

但是，销量的火爆，并没有带来更高的价格。恰恰相反，价格战愈演愈烈。6月零售价格折扣率再创新高，总体平均折扣达到10.4%，相比5月又扩大了1个百分点。SUV、轿车、MPV三个主要市场，折扣都在持续加深。许多国产品牌和新势力的优惠幅度甚至比传统合资品牌还大。

瑞银的数据里特地提到，吉利、比亚迪、小鹏、零跑的促销力度都在6月进一步加大，有些车型的单月价格折扣甚至扩大3-4个百分点。所以，拼量要靠低价，车企利润被严重挤压。

这次，新能源车继续是主角。6月新能源车批发124万辆，同比增长26%，环比基本持平。纯电动车比插混增长更快。2025年上半年整体数据显示，新能源车占比48%，比去年同期提升9个百分点。

但增长背后是血拼。比亚迪6月在新能源市场市占率达到30%，销量37.8万辆，继续碾压对手。特斯拉卖了7.2万辆，也不错，但靠零利率分期等大力度金融促销。其他国产品牌拼命加大折扣，比如吉利、小鹏、零跑等都在大幅降价抢单。

不过，一个亮点是出口6月出口48万辆，创历史新高，同比增长28%。新能源车出口也大涨，占整体出口比重超过30%。随着国内价格战惨烈，不少厂商把目光转向海外市场，希望分散内卷压力。

瑞银报告提醒，接下来车企股票投资的关键在于，价格战会不会缓一缓？比亚迪在7月初宣布减少促销优惠，是个观察信号。如果更多厂商跟进，价格竞争暂时休战，股市情绪可能好转。另外，理想的新车 i8 纯电车也将在7月发布，有望成为提振情绪的小催化剂。