特朗普的大漂亮法案，把特斯拉坑惨了。

本周，美国国会通过了特朗普口中的“大漂亮法案”。这部法案有很多内容，但对特斯拉最致命的打击，是要废掉一套特斯拉依赖多年的盈利模式，特斯拉过去靠卖“碳排放积分”给其他车企，赚了大钱。比如美国有“平均燃油效率标准”（CAFE），车企如果油耗不达标，就要交罚款或买积分。特斯拉卖的就是这些积分。结果特朗普的新法案直接把这些罚金定为0。没罚款了，别的车企就不需要买积分了，特斯拉这笔重要收入来源会逐步消失。

特斯拉有多依赖卖积分？官方数字数据显示，2023年特斯拉汽车营收967.7亿美元。售卖碳积分所得到的收入为17.9亿美元。虽然与汽车销售营收相比，碳积分收入规模仍较小。但你再仔细看看，去年，特斯拉卖积分收入28亿美元，占公司全年净利润的39%。今年第一季度，如果没有靠卖积分赚到5.95亿美元，特斯拉其实是亏钱的。

这是因为汽车业务本身成本高，即便营收高，扣除成本后净利润率可能并不高。而碳积分收入几乎是“零成本”的纯利润，简直就是现金奶牛。换句话说，积分交易是特斯拉利润的重要“输血管”。特朗普这一刀下去，可能会让特斯拉的美国碳积分生意长远崩盘。

更讽刺的是，马斯克其实是特朗普的大金主。据说他给特朗普的竞选捐款超过2.5亿美元。特朗普靠他的支持，打出商业友好牌。但结果呢？特朗普为了迎合选民呼声，比如降低车价，砍掉环保限制，要废掉各种电动车激励，包括CAFE碳积分系统、环保署（EPA）的温室气体排放积分、加州的零排放积分计划（虽然加州政府已起诉联邦政府抵抗这个废除）。此外，还要在9月底前取消针对电动车的7500美元联邦购车补贴。马斯克急了，在社交媒体上指责特朗普此举会让数百万人失业。

特朗普也毫不客气，直接呛回去，没有政府补贴，埃隆可能早就卷铺盖回南非了。这话点到了特斯拉最尴尬的痛点，过去 10 多年，特斯拉在美国确实吃了大量的政府补贴和税收优惠，才能把电动车推向大众。

共和党议员在这场对决里也挺尴尬。这份大法案里，除了砍环保补贴，还延续了个人所得税减免，是很多富人喜欢的。所以，哪怕马斯克骂得再狠，绝大多数共和党议员还是投了赞成票。即便马斯克在推特上威胁说，投票支持这项法案的人应该羞愧到无地自容。也没能阻止法案以微弱优势通过。最后，特朗普得意地看着这份法案送到自己办公桌上。

特朗普的“大漂亮法案”只是马斯克烦恼的一部分。美国的积分收入受打击、购车税补贴被砍、制造业税收优惠也被撤掉、充电网络和太阳能屋顶项目的支持也减少。除此之外，特朗普的关税战可能导致特斯拉的电池材料、零部件供应链受扰动。一位特斯拉前高管表示，这不只是CAFE的问题，是所有优惠一起被砍，特斯拉损失惨重。

虽然马斯克扬言要捐钱打击支持法案的议员，甚至要搞个新政党。但现实是共和党绝大多数议员还是支持了特朗普的法案，商界大佬们也分裂了，有不少硅谷投资人继续大手笔捐款支持特朗普。特斯拉的前盟友现在反目成仇，但特朗普显然在党内、选民里都还有巨大的号召力。

特斯拉和特朗普的蜜月期彻底结束。特朗普为了自己的政治承诺，端掉了特斯拉赖以盈利的“积分生意”，取消了电动车的补贴优惠。马斯克突然发现，自己为特朗普砸的钱，不仅没买来好处，还让公司陷入了可能数十亿美元的损失危机。这是一次典型的“政治捐款翻车”案例，当初的支持，最后成了最狠的一刀。