多年来，房地产、黄金和私募股权等现实世界资产（RWA）一直受困于过时的体系。它们交易困难、处理缓慢，且繁琐的文书工作负担过重。虽然将这些资产放到区块链上的想法听起来很棒，但现实却远不如人们的期待。

大多数早期的风险资产代币化（RWA）尝试都无法克服严格的规则，也无法赢得大型机构的充分信任。几十年前制定的旧限制使得以合规的方式对资产进行代币化变得困难。许多平台都做出了雄心勃勃的承诺，但除了试点项目或小规模测试之外，很少有平台真正兑现承诺。

这种情况终于正在改变。到2025年，风险资产代币化将不再只是假设，而是成为现实。大型机构、政府部门和区块链平台正在开始合作。从北美到中东，现实世界的资产正通过跨洲受监管的高价值交易转移到区块链上。

一些重要的项目不再追逐炒作，而是在积极落地。在加拿大，T-RIZE 正在推进魁北克一个价值3亿美元的住宅项目的代币化。这并非关乎那些背后支撑存疑的所有权。这些证券采用 ERC-3643 标准发行，并在 Texture Capital 的 ATS 等受监管平台上交易，为区块链轨道提供了熟悉的结构。

在迪拜，一场规模不同的盛会正在上演。MultiBank 集团、MAG 和 Mavryk 正在合作，在 MultiBank 跨司法管辖区监管网络的支持下，对价值30亿美元的豪华房地产进行代币化。这不仅仅是数字实验；它们正在为已经受到监管的金融生态系统增添代币层。

在基础设施方面，Quai Network 正在取得进展，通过无摩擦市场（Frictionless Markets）允许货币市场工具和国债支持资产在链上存在。他们的共识方法——熵最小值证明（Proof-of-Entropy Minima），旨在处理高吞吐量，每秒可能超过5万笔交易，同时保持去中心化。

然后是 Plume Network，它专门用于处理代币化商品、黄金和其他 ESG 资产。他们与 Mattereum 的合作重点是通过资产护照确保可执行的所有权，超越投机阶段，进入法律层面的可靠部署。这是一个 Layer-1 解决方案，它较少关注市场营销，而更注重默默的、符合监管要求的实施。

作为该市场的早期参与者之一， Securitize 持续展现了长期基础设施的精髓。在吸纳贝莱德等资产管理公司后，Securitize 现已成为一家全栈式经纪自营商和 ATS 平台。

他们合作开发了 BUIDL 基金（一种货币市场基金的代币化形式），体现了传统金融如何通过可靠、合法的渠道与区块链相结合。

然而，尽管发生了这些变化，MultiBank Group（MBG）的方法无论在规模还是结构上都脱颖而出。MBG 与开发商 MAG 合作，执行迄今为止最大的 RWA 交易：价值30亿美元的迪拜超豪华住宅代币化。

这不仅仅是规模的问题。MBG 的交易部门已经拥有增值型监管局（VARA）牌照，并在17个受监管的市场运营，使其成为该领域国际联系最紧密的公司之一。在现有框架内对衍生品、合规性和金融市场了如指掌，对资产进行代币化，是 MBG 的一大优势。

MBG 并非从零开始，而是将代币化技术融入现有的机构架构。这种传统金融与区块链创新的结合促进了相关应用，尤其有利于其他寻求熟悉且获得许可的环境以进入数字资产市场的机构。

Securitize 是数字证券领域的长期领导者，也是另一个绝佳的例子。它得到了贝莱德等机构的支持，为资产管理者提供将私募股权基金转移到链上所需的工具，同时保持符合美国证券交易委员会（SEC）的规定并通过受监管的经纪自营商平台运营。

综上所述，这些系统表明 RWA 代币化已超越概念验证阶段。当前的难点在于规模：如何证明代币化能够在众多国家、资产类型和投资者类别中发挥作用。

2024年证明了代币化能够遵守规则。至于能否将其扩展为长期金融基础设施，则要到2025年才能确定。无论是房地产、大宗商品还是机构现金产品，赢家都将是那些能够保持合规、建立信心并取得成果的人。