微软周三（7月30日）公布了截至6月底的2024财年四季度财报，尽管营收和经营利润均实现了15%的增长，但市场反应却并不乐观。投资者和分析师对微软的 AI 业务表现表示担忧，尤其是在高预期和高估值背景下，这种增长显得缺乏亮点。

Azure 作为微软与 AI 最为紧密相关的业务，其表现一直是市场关注的焦点。然而，Azure 的同比增速为29%，环比下降了2个百分点，未能满足市场的高预期。Office 365业务的收入增长仅为13%，企业用户数量增长放缓。

个人计算板块的营收增速为2%，Windows OEM 业务收入同比增长4%，与当季 PC 出货量相近，未能显示出 AI PC 产品的市场推动力。

新签企业云合同金额增速从上季的29%大幅下滑至17%，引发了市场对增量需求减弱的担忧。同时，微软整体营收同比增长15%，经营利润同比增长15%，增速放缓，经营利润率同比下降0.1个百分点。

毛利率下降0.5个百分点，研发费率同比提升0.4个百分点，AI 相关投入导致的折旧、研发人员和设备的投入对利润率构成了压力。Capex 投入的增加也给未来利润率带来了更大的压力。

针对2025财年一季度的指引，微软给出的营收和利润预期普遍略低于市场预期，尤其是 Azure 的增速预期继续下行。

“屋漏偏逢连夜雨”。周三，微软再次出现服务中断，影响了包括 Azure 和 Microsoft 365在内的多项服务。尽管微软表示正在解决相关问题，但这一系列中断事件对用户体验造成了影响。

要知道，就在一周前，微软还经历了一次大规模的全球性服务中断，搞得800万台电脑直接罢工，航空、医疗和金融等多个行业都被这场“史上最大规模 IT 故障”搞得焦头烂额。微软日本子公司表示，这次故障还要归咎于美国网络安全企业 CrowdStrike 的一个软件更新。真是一波未平一波又起！

受此影响，在周二美股盘后交易中，微软股价一度大跌近8%，总市值暴跌约2500亿美元（约合人民币1.8万亿元）。

微软的财报显示，尽管在 AI 领域的投入不断增加，但其对收入的贡献尚未达到预期。投资者对 AI 产业的前景表示担忧，认为当前的投入与回报不成正比。微软需要在未来展现出 AI 技术更明确的商业价值，以回应市场的期待。