本周黄金价格收跌。此前五个交易日剧烈震荡，早盘一度承压，后期出现反弹。市场在持续通胀风险与避险需求之间反复权衡，中东冲突和各国央行表态成为市场焦点。

现货黄金周初开于4685.50美元/盎司，盘中快速冲高至4730美元附近周高，随后周一、周二遭遇明显抛压，周二最低跌至4560美元附近。油价上涨叠加美元走强，推动美债收益率上升，市场进一步强化“利率将维持高位更久”的预期。原油价格飙升加剧通胀担忧，非收益的黄金吸引力下降，周中出现持续获利了结。

周三北美开盘后，黄金进一步下探至4510美元附近的周低，随后小幅反弹至4560美元。但美联储当天下午释放的最新政策信号显示决策层存在明显分歧，短期降息预期再度降温，卖压卷土重来。鹰派基调进一步支撑美元，黄金被压制在周低附近，投资者重新评估货币政策路径。

尽管周初表现疲软，黄金在周后期逐步企稳。周四早盘一度拉升至4650美元附近，周五早盘最后一次下探测试4560美元支撑后，在清淡交投中出现温和反弹，市场开始消化美联储决议与地缘政治不确定性。

即便有尾盘反弹，本周黄金仍累计下跌近2%，不断恶化的利率预期和高企的能源价格继续对金价构成压制。

Kitco News最新周度黄金调查显示，华尔街与散户均有一半人看好下周黄金有望反弹，另有约三分之一预期将继续下跌。**

“看涨。”Asset Strategies International总裁兼首席运营官Rich Checkan表示，“我认为在上周FOMC引发的抛售后，市场即将迎来一波小幅反弹。中东紧张局势仍在持续，我预计黄金和白银将温和上涨。但只有美以伊局势真正得到解决，才会出现持续性大涨。”

Forex.com高级市场策略师James Stanley也看好下周金价走高。

“4月是一个犹豫不决的月份，从我观察的情况看，多头表现相当顽强。”Stanley说，“在出现更明确转向信号之前，我仍维持整体看涨的观点。”

Barchart.com高级市场分析师Darin Newsom直言：“看涨。上周我有点操之过急，但基于略微转强的动量指标，我继续看好6月合约下周反弹。”

他补充道：“基本面没有任何变化，全球央行仍在持续买入黄金。”

RJO Futures高级商品经纪人Daniel Pavilonis告诉Kitco News，他预计黄金、白银价格将继续与油价、股市呈现反向波动。

“企业财报表现不错，目前市场明显处于风险偏好模式。”他说，“上月底黄金走出V型底，本月先涨后回撤，现在又开始反弹。”

“我认为这种反弹有持续性，即使原油只是维持当前水平，不出现极端波动。”Pavilonis表示，“如果原油能平稳回落、趋势向下，那就更好了。在风险偏好环境下，黄金仍会吸引买盘，但目前市场仍保持谨慎。”

他认为，市场正在逐渐适应伊朗冲突在停火状态下的现状，也越来越乐观地认为双方可能很快达成协议。

“油价目前处于高位，但我认为市场已经开始接受‘我们可能长期维持在这个价格区间’的现实。”他说，“经济数据表现不错，并非世界末日。此前我们也经历过类似情况，目前看没有重大升级风险。我们更有可能看到隧道尽头的曙光——达成某种协议，而不是局势进一步激化、出现爆炸性事件。”

“市场正在消化这种平静，但仍保持警惕，因为局势随时可能反转。”

Pavilonis指出，黄金不像股票有财报和分红等自身利好驱动，在冲突期间更多扮演“跟随者”角色，但2025年的长期驱动因素依然存在于背景之中。

“真正驱动市场的还是那些底层因素。”他说，“新闻面在驱动什么？未平仓合约怎么变化？我们会关注CFTC交易者持仓报告。但如果金价重回5000美元附近，整体主题并没有改变：我们仍深陷巨额债务，是全球重债国家之一，汇率风险、利率风险无处不在，货币贬值的可能性始终存在——现实中，除了这个办法，还有其他出路吗？”

“底层逻辑没有变化，只是短期那种‘必须马上冲进去’的轰动效应暂时消失了。”他继续道，“你已经看到高净值投资者开始逐步布局，这也是市场回升、每次回撤都被买盘接走的原因。但目前仍非常谨慎。我预计，一旦金价站上5000美元以上，会有更多资金涌入，推动价格进一步走高。”

Pavilonis同时提醒，本周末可能像以往长周末一样，在伊朗局势上出现意外进展。

“如果要有重大动作，现在就是最佳窗口——因为五一假期，市场交投清淡。”他说，“股市在历史高位，油价相对较低，如果要对伊朗动手，现在是最理想的时机。我不是说一定会发生，但值得留意。我们即将进入周末，通常就是事情明朗的时候。”

本周共有16位分析师参与Kitco News黄金调查。随着伊朗局势乐观情绪升温及风险偏好回暖，华尔街情绪明显转强。8位专家（占50%）预计下周金价将上涨，5位（占31%）预测下跌，其余3位认为将维持盘整。

Kitco网站在线民调共收到79票，散户投资者与专业人士观点高度一致：36人（46%）看好下周上涨，24人（30%）预期下跌，19人（24%）认为将横盘震荡。

本周央行消息主导市场，下周将迎来一批重磅经济数据，其中4月就业报告最受关注。

周二早间将公布ISM服务业PMI，市场关注服务业是否也像上周五疲软的制造业数据一样出现放缓。同时还将公布2月和3月的JOLTS职位空缺及新屋销售数据。

周三关注ADP私人就业报告，为周五非农数据提供前瞻；周四早间公布每周初请失业金人数。

本周数据高潮为周五早间的4月就业报告，随后是密歇根大学5月消费者信心指数初值。

Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler表示：“黄金看起来有些黯淡。中周低点（约4510美元）的反弹在4647美元附近受阻，看起来即将测试4495美元，该位置大致是3月23日低点（约4099美元）以来涨幅的50%回撤位。”

“动量指标持续下滑，五日均线已跌破20日均线。”他补充道，“若有效跌破4495美元，可能开启下一波下跌，目标指向4400美元。”

Forexlive.com货币策略主管Adam Button则在分析本周全球央行表态的影响。

“如果把时间拉回两个月前，现在每家央行的立场都比当时更加鹰派。”Button指出，“全球范围内，利率预期大概多定价了50个基点：把每一家发达经济体央行都加上50个基点（新兴市场可能除外），你会发现比2月28日的预期高出不少。”

“这意味着要么是加息，要么（美联储）是降息预期大幅下调。”他说，“美联储少了50个基点，日本可能多了50个基点，加拿大现在已经完全定价加息。”

“加拿大央行的表态很有代表性，他们的预测是基于布伦特原油90美元做出的，而昨天油价已经冲到128美元——那个预测可以直接扔掉了。”

“但你得同情他们，因为周一油价可能又回到95美元。”Button继续道，“真正关键的问题是：如果油价冲到150美元，他们会怎么做？他们‘忽视’通胀的可能性有多大？即使战争现在结束，油价缓慢回落到年底80美元甚至75美元，他们又有多大可能忽视？目前看，欧洲央行不太可能，英国央行很担忧，加拿大央行大概率会加息。美联储才是市场最关心的，但现在还没有清晰的信号。”

“很难同时忽视关税、通胀和石油这几个一次性因素。”他说，“你不可能有两个一次性事件。”

Button认为，新任美联储主席将接手一个非常棘手的局面，无论他多么想取悦特朗普，都很难为降息找到合理理由。

“你正在通过‘大而美法案’推出巨额财政刺激，同时制造通胀性的关税，现在又制造了一场通胀性的战争，还叠加在AI资本支出这台疯狂的通胀引擎上。”他说，“如果白宫的策略是即兴发挥、塞满美联储、强行压低利率，那解决不了通胀问题。白宫里有个即兴发挥者，对黄金是超级利好——因为你根本不知道下一步会出什么乱子。可能不是通胀，而是战争持续；可能是跨大西洋联盟破裂；可能是国内政治不稳定。没有战略，就意味着不稳定、意味着一团糟，最终会留下一堆收拾不了的烂摊子。”

谈到中东局势，Button仍保持乐观，认为伊朗战争即将结束。

“我对这场战争结束抱有近乎尴尬的乐观。”他说，“但今天确实有消息称伊朗昨天提交了新提案。昨天油价莫名其妙大跌，后来才知道提案已经递交，而且之前没人知道？拜托。没有人真正想要战争，赶紧把这事了结吧。”

“战争结束，黄金几周内就会冲向5000美元甚至更高。”Button说，“战争继续，新兴市场就得抛售黄金来平衡经常账户和支付石油进口。所以结果非常二元。”

“我有51%的信心认为下周黄金会走高。”

FxPro高级市场分析师Alex Kuptsikevich则预计下周金价将继续下跌。

“本周结束时黄金累计下跌约3%，盘中最低曾跌超4.3%，但在4540美元附近获得强劲支撑。”他写道，“黄金仍在延续4月下半月开启的下跌趋势，此前曾测试50日均线。”

“基本面驱动因素仍是货币政策预期转向更紧缩，这提升了政府债券的吸引力。”Kuptsikevich表示，“值得注意的是，黄金难以从美元走弱中获利：3月底至今美元指数累计下跌2.5%，黄金却跌超4%；4月中旬高点至本周低点，美元跌约8%，黄金跌幅更大。通常两者走势相反，目前这种背离对黄金中期前景是警示信号。我们认为这是多年牛市后大规模获利了结的延续，短期内可能继续下探。”

他指出，4400美元附近是黄金下行途中的重要关卡（3月底曾在此盘整）。

“下周金价很可能触及这一位置。”他警告，“若果断跌破，将确认宽幅震荡区间内的核心下跌趋势，区间上沿为1月、3月和4月的高点。这种震荡可能成为未来几年的主要运行模式，最终目标指向200周均线（目前在2700美元附近，但仍在缓慢上移）。”

CPM Group分析师周四下午发布卖出建议，初始目标价4500美元（5月1-15日），止损位4715美元。

“CPM一直预计4月金价将在横盘偏上区间震荡。”他们写道，“我们为下半月设置的区间是4400-4950美元，实际走势也确实在这一波动区间内。”

“虽然价格可能仍维持在区间内，但下行偏向已越来越明显。”分析师表示，“投资者在多个领域撤出买盘，不仅是黄金，整个商品市场都是如此。长期政治经济担忧仍在，但短期焦虑有所缓解。”

“在此背景下，CPM发布黄金超短期卖出交易建议。我们采用较近的目标和止损，因为超短期内市场可能继续剧烈震荡横盘。但整体偏向指向短期向下尖刺，若跌破4500美元，可能引发进一步获利了结。”

“未来四个月左右可能出现更大跌幅，但目前仍可能维持区间震荡。”

Moor Analytics创始人Michael Moor预计下周黄金价格将走高，但警告称，若金价跌破关键短期支撑位，价格可能出现回撤。

 “看涨，除非我们跌破下文提到的更低时间框架形态。”他写道。

“在更高时间框架上，我曾在2018年8月16日发出警告：突破1183.0美元预示着新一轮强势。我们已经看到4443.1美元。该信号**暂缓**。我们在56192处触及耗尽信号，高点56268，随后回落1526.8美元。该信号暂缓。

在中级时间框架上：跌破52554（+15 跳动点/小时）预示至少下跌220美元，最大下跌740美元——我们已实现1155.4美元。重新跌破52036（+13/小时）已带来1103.6美元的压力。重新跌破51606（+13/小时）已带来1060.6美元的压力。跌破48530（+4 跳动点/小时）已带来753.0美元的压力。该·信号均暂缓。我们在40956处触及耗尽信号，低点41000，随后反弹817.7美元。突破41814已带来736.3美元的强势。突破43642已带来553.5美元的强势。突破47119（-12 跳动点/小时）预示至少上涨155美元，最高可达540美元——目前已实现205.8美元。该信号已解除暂缓。

在更低时间框架上：我们在49177处触及耗尽信号，高点后回落395.5美元，进入熊市修正/趋势，并已跌破最小目标46538。跌破48185预示至少下跌45美元，最高下跌185美元——我们已实现296.3美元。跌破47923预示至少下跌75美元，最高下跌205美元——我们已实现270.1美元。跌破47069已带来184.7美元的压力（此前已发出警告）。该信号暂缓。我们在45231-100处触及耗尽信号，低点45222，随后反弹150.8美元。突破46010（-12 跳动点/小时）线已带来72.0美元的强势。突破46291（-10/小时）已带来43.9美元的强势；但若有效回落至下方，则需警惕明显压力。目前‘有效’穿透幅度为22.9美元。”

撰文时，现货黄金最新报4613.83美元/盎司，本周下跌1.77%，当日下跌0.18%。

来自:Kitco Media
作者：Ernest Hoffman