鲁克 总管理员最近美股科技股的回调，把不少知名投资者的持仓都打出了实实在在的浮亏。从国会山到奥马哈，从木头姐到东方港湾，这一轮“AI缩圈”式的调整几乎没有人能完全幸免。即使是更偏向价值与纪律的投资者，也在个别仓位上面对账面压力。
南希·佩洛西家族今年明确布局了英特尔。7月下旬，其配偶披露买入约1万股英特尔正股（金额50万至100万美元区间），并配合看涨期权。当时英特尔股价仍在90美元附近，而更早时候，市场一度把英特尔推到过110美元甚至更高的位置（年内高点曾超过140美元）。
随后的走势相当残酷。10月底英特尔因第四季度指引大幅低于预期，单日暴跌近30%，创下数十年来最差单日表现之一。股价从90美元出头直接砸向60美元区间，目前已在60美元上下震荡。国会山“股神”这笔交易，从纸面上看已显著回撤。
伯克希尔·哈撒韦今年大幅加仓Alphabet（谷歌母公司），截至二季度末持有约1.06亿股（A类+C类），峰值市值接近400亿美元，一度成为其股票组合的重要头寸。巴菲特本人也曾确认，这是他主导的布局。
10月29日，谷歌因三季报不及预期——搜索广告增速放缓、AI相关资本开支巨大导致自由现金流转负——单日暴跌约12%至13.7%，市值蒸发近5000亿美元，创历史级单日跌幅。伯克希尔持仓单日浮亏约30亿美元量级。市场估算其平均成本在300-320美元附近（尤其是6月参与增发的部分接近350美元），目前谷歌股价已跌破280美元，后期加仓的部分很可能已经打穿成本。
Cathie Wood（木头姐）的ARK基金是典型的“颠覆式创新”高集中度配置。截至11月初，旗下多只ETF合计持仓中，特斯拉仍是最大重仓，其次是SpaceX；AI相关标的包括英伟达（合计权重约3%出头）、Palantir、CoreWeave、Cerebras、AMD、博通、谷歌、Meta、亚马逊等，覆盖芯片、算力云、AI软件与应用。
近期交易显示她仍在积极调仓：一边加仓英伟达、CoreWeave、Cerebras等AI基础设施，一边在AMD、台积电上涨后部分减持，同时持续补仓Archer Aviation、Joby Aviation、WeRide等飞行出租车与自动驾驶标的，以及机器人、国防科技方向。这些eVTOL和机器人相关股票今年普遍跌幅巨大（部分超过40%-50%），但ARK在10月多次披露买入。
这符合木头姐一贯的风格：对她认为具备长期颠覆潜力的方向（AI全栈+物理AI），愿意在市场最悲观时加仓。至于这些飞行出租车、机器人出租车以及高估值AI算力公司何时能兑现商业化预期，目前仍是市场最大的争议点。
东方港湾海外基金截至三季度末持有13只美股，总市值约14.69亿美元（约合98亿人民币）。持仓极度集中于AI主线：前五大分别是谷歌（约27%）、英伟达（约19%）、英特尔（约14%）、美光科技（约11%）、闪迪（约9.3%），合计占比超过八成。
这一组合在10月的科技股抛售中承压明显。英特尔和存储相关标的（美光、闪迪）跌幅尤其突出，谷歌也贡献了不小的回撤。三季度时但斌已经开始“AI缩圈”——减持部分硬件供应链、加码核心龙头（谷歌、英伟达），并新进苹果和SpaceX，但整体仍高度暴露于AI硬件与平台。
难怪近期但斌频频发声强调长期逻辑。硅谷考察归来后的访谈中，他明确表示AI革命比互联网革命更伟大，错失时代的风险远大于泡沫风险，并认为AI时代对中国与华人特别有利。更早的演讲与文章中，他也反复强调人工智能很可能是十年以上的长周期。这些文字，某种程度上确实像是写给自己和持有人看的心理按摩。
相比之下，段永平的H&H International投资风格更为分散与纪律化。截至2026年二季度末，其美股持仓总市值约191亿美元，前五大为苹果（约41%）、伯克希尔B股（约24%）、拼多多（约10%）、特斯拉、英伟达（已大幅减持至约6.6%），同时减持了谷歌等前期涨幅较大的标的。
但在港股，段永平重仓泡泡玛特（约1.02亿股，持股比例约8%），市场估算平均成本中枢在150港元附近。近期股价回落至130港元上下后，账面浮亏约18-20亿港元。即便如此，他仍公开表示“应该还会再买一些”，但明确不会超过公司10%的持股上限。这与他长期强调“十年后是否make sense”的思路一致——短期波动可以接受，但仓位有自我约束。
2026年的AI投资，从“全链条广撒网”转向更集中的核心资产，但估值、资本开支回报和商业化节奏的争议在三季度后集中爆发。不同点在于应对方式——有人满仓坚守并公开强化叙事，有人越跌越买，有人则更注重成本与仓位纪律，并在部分头寸上接受浮亏。
市场从来不会因为持有者是大佬或股神，就网开一面。如今短期波动可以很猛烈，长期逻辑则需要时间和基本面持续验证。对普通投资者而言，不要因为大佬也亏了而找心里安慰，而是要关心这些仓位背后的成本结构、现金流约束，以及真正能穿越周期的护城河是否依然成立。
